20250914-国盛证券-有色金属行业周报_降息升温与_金九银十_共振_看好金属价格强势运行_27页_2mb

<!-- 有色金属行业周报分析 -->

周期背景

1. 宏观预期：美联储降息概率升至90%（9-10月），叠加“金九银十”传统旺季，利好金属价格上行。
2. 地缘风险：中东和俄乌冲突升温，提升黄金避险属性；美国对俄能源制裁预期增加避险需求。

板块建议

1. 贵金属：看好黄金白银，建议关注：赤峰黄金、紫金矿业、金诚信、山东黄金。
2. 工业金属：
   • 铜：“供需共振+降息预期”推动铜价上行，建议关注：盛达资源、中国宏桥、洛阳钼业。
   • 铝：需求旺季（新能源、地产）与宏观预期共振，中长期看好，短期偏强震荡，建议关注：明泰铝业、神火股份。
   • 锂：原料供给增量+复产预期，锂价维持区间震荡，建议关注：赣锋锂业、盐湖股份。
3. 能源金属：
   • 金属硅：供需矛盾缓解，短期震荡，建议关注：西藏矿业、雅化集团。

市场情况

1. 价格波动：
   • 铜：9月冲高至1万美金/吨，库存去库叠加印尼矿难，短期偏强。
   • 铝：需求旺季支撑，库存周期或进入拐点。
   • 锂：碳酸锂价格跌至7.2万元/吨，核工业级氢氧化锂逆势上涨。
2. 库存与供需：
   • 铜库存：环比小幅增加，冶炼厂补货助推价格。
   • 锂库存：碳酸锂库存减少，但新能源车渗透率提升支撑需求。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：全球需求疲软可能拖累金属价格。
2. 地缘冲突恶化：可能扰动矿产供应，尤其影响铜、锂等。
3. 美联储超预期紧缩：压制通胀交易预期，利空贵金属。

重点标的

近期机会

1. 美联储降息预期：工业金属（铜、铝）短期上行可能。
2. 金属硅/有机硅需求：若多晶硅反内卷政策落地，金属硅可能止跌回升。
3. 稀土磁材：轻稀土（氧化镧铈）和重稀土（氧化铽镝）价格企稳，建议关注北方稀土、包钢股份。