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报告摘要

晨会纪要总结（2018年10月29日）

核心内容

本次晨会聚焦A股市场表现、政策动向、行业研究及公司研究报告，整体基调积极，认为市场在政策支持和回购制度优化下有望继续反弹，同时关注低估值、业绩稳定增长的公司。

市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	2598.85	-0.19
中小板指	5027.15	-0.59
创业板指	1263.19	-0.82
上证 50	2468.91	-0.65
沪深 300	3173.64	-0.65

A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
全A	596882	419744	21.46	2.08
中小板	99048	64929	43.69	3.88
创业板	48168	28638	49.49	4.58
上证50	167711	131085	7.49	0.81
沪深300	325868	236901	12.82	1.27

财经要闻

公司法修订完善回购规定
- 2018年10月26日，公司法修订通过，完善股份回购条款，增加回购情形、简化程序、建立库存股制度。
- 上市公司对此反响积极，认为此举有助于提振市场信心，提升资本运营效率，促进资本市场健康发展。
上交所发布股份回购配套业务规则
- 上交所已形成股份回购配套业务规则初稿，将尽快发布实施。
- 新增回购情形和简化程序将赋予公司更多自主权，有利于维护公司价值和回报投资者。
证监会依法规范与支持回购行为
- 证监会强调将依法规范并支持股份回购，认为回购是提升上市公司质量、维护投资者权益的重要手段。
- 修订后的公司法有助于健全金融资本管理体制，推动市场稳定发展。

市场策略

回购制度松绑：市场信心受提振，A股大概率继续反弹。
政策支持：监管层和地方政府合力化解股票质押风险，降低流动性风险。
市场估值：当前A股估值处于历史底部区间，下跌空间有限。
投资建议：建议关注三、四季度业绩稳定增长、低估值的公司。

行业研究

化工行业
- 石油巨头（如道达尔、壳牌）加大天然气业务投资，以应对石油需求放缓。
- 天然气因低碳排放政策及全球变暖趋势更具竞争力。
- 道达尔天然气与石油产量比例接近各占一半，壳牌和BP计划在2025年前实现天然气产量超过石油。
- 中国半导体市场因政策扶持，国产化替代进程可能缓解行业下行趋势。
北美半导体设备出货量下滑
- 9月份北美半导体设备出货量环比下降6.5%，同比增长1.8%。
- 从2018年4月起，同比增速连续四个月下滑，第三季度出货额同比下降14.9%。
- 行业库存上升、市场情绪恶化是主因，建议关注兆易创新、北方华创等细分领域龙头。

公司研究报告

普莱柯（603566）
- 2018年前三季度营收4.31亿元（+13.08%），净利润1.19亿元（+28.85%）。
- 猪用疫苗和禽用疫苗销售增长显著，草铵膦价格和销量双升。
- 获得多项新兽药证书，提升公司竞争力。
- 预计2018、2019年净利润分别为1.84亿元、2.36亿元，给予“谨慎推荐”评级。
利尔化学（002258）
- 2018年前三季度营收27.73亿元（+42.71%），净利润4.19亿元（+82.90%）。
- 草铵膦均价17.56万元/吨（+5.8%），销量增加，毛利率提升至33.52%。
- 公司加强上游原料管控，广安项目持续推进，预计2018年合理股价区间为19.55-21.85元，维持“谨慎推荐”评级。
中国巨石（600176）
- 2018年前三季度营收76.29亿元（+18.48%），净利润19.12亿元（+23.26%）。
- 毛利率45.09%，费用率下降至11.45%，经营性现金流净额24.37亿元（+8.45%）。
- 全球化产能布局稳步推进，预计2018年合理股价区间为10.36-11.1元，给予“谨慎推荐”评级。
飞凯材料（300398）
- 2018年前三季度营收11.00亿元（+130.14%），净利润2.55亿元（+416.59%）。
- Q3营收3.58亿元（+56.15%），净利润0.99亿元（+295.03%）。
- 内生增长与外延并购共同推动业绩增长，预计2018年合理股价区间为18.40-20.00元，维持“推荐”评级。
恒逸石化（000703）
- 2018年前三季度营收608.29亿元（+29.18%），净利润22.04亿元（+63.20%）。
- 聚酯和贸易业务贡献主要收入，PTA价格大幅上涨带来超额利润。
- 文莱炼化项目推进迅速，预计未来贡献25-30亿元净利润。
- 预计2018-2020年EPS分别为1.35元、1.92元、2.15元，合理股价区间为13.5-14.8元，维持“谨慎推荐”评级。

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上