20250727-广发期货-聚酯周报_基本面驱动有限_产业链价格受国内宏观情绪主导_68页_3mb

化纤产业链周度报告摘要（2025年7月27日）

一、产业链概览

• 基本面驱动有限：短期市场走势主要受国内宏观情绪主导，传统产业消费旺季及贸易协议对油价形成支撑，但美国行业下调、制造业数据疲软、原油需求增速担忧拖累油价。
• 多品种供需变化：8月装置检修计划增加，需求端PTA/短纤负荷回落，乙二醇供应转向宽松， PX/瓶片维持减产。

二、核心品种分析

1. PX

• 供需：供需略转弱但仍偏紧，库存去化。
• 价格：受宏观提振上涨至874美元/吨 CFR，PXN修复至293美元/吨。
• 观点：短期宏观主导，关注“反内缴”政策及终端订单。

2. PTA

• 供需：8月供需预期好转，但需关注检修计划及需求反馈。
• 加工费：现货加工费降至183元/吨，加工费低位运行。
• 观点：短期宏观主导，多套装置检修利多，预计震荡行情。

3. MEG

• 供需：供应增加，进口回升，库存预计下周转畅。
• 价格：受宏观提振上行依标签手动铅笔去至538美元/吨，基差收窄。
• 观点：短期宏观主导，关注进口政策及下游需求。

4. 短纤

• 加工费压缩：短纤涨幅小于原料，加工差降至900~1000-区间，加工费同比下降。
• 库存：权益库存下降，实物库存上升。
• 观点：供需边际转弱，加工费承压，建议观望。

5. 瓶片

• 开工下降：产能利用率降至70.58%，需求跟进乏力。
• 加工费下滑：现货加工费为374.5元/吨，较上周下降17.18元/吨。

三、市场操作建议

• PX：PX09关注7000压力，短空看待；价差低位做扩。
• PTA：同PX观点；TA9-1反套，加工费低位做扩。
• MEG：EG09观望；9-1反套为主；进口增加风险待观察。
• 短纤：PF加工费震荡，贸易差区间波动。
• 瓶片：PR同PTA；期现价差机会关注下沿。

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