20240325-中航证券-电子行业周报_英伟达GTC_2024召开_关注AI产业链增变量_16页_3mb

电子行业周报总结

核心内容概述

本周电子行业（申万）板块指数周涨跌幅为 +1.7%，在申万一级行业中排名第7，小幅跑赢上证指数和沪深300指数。电子行业PE处于近五年 56.1% 的分位点，行业指数处于近五年 35.9% 的分位点。报告聚焦于 AI产业链的增变量环节，包括HBM、先进封装、液冷技术等，同时分析了近期市场动态及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 英伟达GTC2024大会亮点

• Blackwell架构发布：新架构GPU拥有 2080亿个晶体管，由两个台积电4NP工艺制造的die组成，提供 20petaFLOPS的FP4性能，搭载 192GB的HBM3e内存，存储带宽达 8TB/s。
• GB200 Grace Blackwell Superchip：由2个Blackwell GPU与1个GRACE CPU组成，实现 1.4ExaFLOPS的AI性能，是世界上第一台单机架达到ExaFLOP量级的机器。
• NVLink Switch芯片发布：支持 1.8TB/s双向带宽，是PCIeGen5的14倍以上。通过使用 铜缆 连接，GB200NVL72系统节省 20KW电力，引发市场对“光退铜进”的讨论，但短期内光与铜互连方案或将共存。

2. AI算力增长与行业趋势

• AI算力8年增长1000倍：显示AI算力正以前所未有的速度增长，推动算力需求持续上升。
• HBM成为关键增变量：2024年末HBM TSV供给位元预计增长 260%，占DRAM总产能 14%。SK海力士、三星、美光均积极布局HBM3E产能，其中三星已成功开发出 36GB HBM3E12H，支持 1280GB/s带宽。
• 先进封装需求激增：CoWoS封装产能预计在2024年底翻倍，2025年持续扩产。台积电计划5月动工两座CoWoS先进封装厂，预计2026年底完工，2028年量产。
• 液冷技术成为AI基础设施重要方向：GB200NVL72系统采用液冷设计，进水 25°C，出水 45°C，预计2026年液冷数据中心市场将增长至 1205亿美元，CAGR达 30.45%。

3. 市场行情回顾

• 电子行业小幅上涨：本周电子行业涨幅前五为新亚电子（43.94%）、大为股份（37.86%）、沃尔核材（36.85%）、联动科技（32.71%）、致尚科技（32.57%）。
• 跌幅前五：奥比中光（-15.32%）、飞凯材料（-9.42%）、纬达光电（-8.91%）、贝隆精密（-8.06%）、龙芯中科（-7.27%）。
• 细分赛道表现：半导体设备、消费电子零部件涨幅居前。

4. 投资建议

• HBM产业链：关注兆易创新、香农芯创、雅克科技等公司。
• 先进封装：关注华海诚科、联瑞新材、生益科技等。
• 液冷技术：关注英维克、曙光数创等。
• 光铜之争：关注中际旭创、光库科技、罗博特科等硅光集成企业。

风险提示

• Blackwell系列新品推广不及预期
• 针对AI的监管政策收紧
• AI商业应用落地不及预期

海外行业动态

• 苹果或与谷歌洽谈Gemini合作：苹果拟将Gemini人工智能引擎植入iPhone，以增强其AI功能。此举或引发进一步反垄断审查。
• TrendForce预测HBM产能增长：预计2024年末HBM TSV供给位元增长 260%，占DRAM总产能 14%，HBM产值占比将从 8.4% 提升至 20.1%。
• 美光科技Q2营收增长57.7%：HBM产能已售罄，2025年多数产能被预订，预计2024年DRAM、NAND产业供给将低于需求。

国内行业动态

• 台积电扩建CoWoS封装厂：计划5月动工，2028年量产，预计创造 3000个就业机会。
• 华为折叠屏市场份额有望超越三星：DSCC预计华为将在2024年第一季度首次在可折叠手机市场超越三星。
• 中国移动部署5G-A：计划在 300个以上城市 部署5G-A，投资 15亿元，强调其在5G基础上的扩展，而非推倒重来。

投资评级

• 行业评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 10% 以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 -10% ~ 10%。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 10% 以上。

行业数据跟踪

• 存储价格趋势：DRAM价格指数较上周下降 1.05%，NAND价格指数上涨 1.57%。
• 面板价格趋势：电视、显示器面板价格上涨，笔记本面板价格维持不变。
• 进出口数据：2024年1-2月，中国大陆集成电路进口金额 547亿美元，出口金额 226亿美元，进口均价 0.70美元/块，出口均价 0.57美元/块。液晶平板显示模组进口均价 9.0美元/个，出口均价 16.4美元/个。

研究团队信息

• 首席分析师：赵晓琨，16年消费电子及通讯行业经验，专注于半导体、智慧汽车及机器人、新能源。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年加入中航证券。
• 研究助理：刘一楠，SAC执业证书：S0640122080006。

免责声明

本报告由中航证券有限公司制作，仅作为参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，中航证券不承担因使用本报告产生的任何损失。