20251226-冠通期货-焦炭日报_短期偏震荡运行_2页_288kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2025年12月26日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素。报告指出，当前焦炭市场处于季节性累库阶段，供需关系整体偏弱，但冬储补库需求逐步显现，宏观政策环境有所回暖，预计短期内焦炭价格将偏震荡运行。

主要观点

1. 焦炭库存情况

• 独立焦企库存：微增1.25%，至92.24万吨。
• 钢厂焦炭库存：累增1.34%，至642.2万吨。
• 港口焦炭库存：增加近2%，整体库存达到12周高位。
• 焦炭综合库存：环比增加14.36万吨至978.64万吨，同比增幅达4.7%。

2. 焦炭利润状况

• 全国30家独立焦化厂平均盈利为-18元/吨，整体利润承压。
• 各地区焦炭盈利差异明显：
  • 山西准一级焦盈利-3元/吨
  • 山东准一级焦盈利27元/吨
  • 内蒙二级焦盈利-64元/吨
  • 河北准一级焦盈利35元/吨

3. 下游需求表现

• 钢材终端需求疲弱，以刚需补库为主。
• 247家钢厂盈利率回升1.3个百分点至37.23%。
• 日均铁水产量环比增加0.03万吨至226.58万吨，中止五连降趋势，但同比仍减少1.29万吨。

4. 上游焦煤库存

• 独立焦企焦煤库存微增3.43万吨至1039.72万吨。
• 钢厂炼焦煤库存小增1.73万吨至806.72万吨。
• 煤矿炼焦煤库存增加10.1万吨，港口进口炼焦煤库存增加23.09万吨。
• 炼焦煤综合库存环比增加1.47%至2647.24万吨，创近7个月新高，但同比仍下降近14%。

5. 宏观政策影响

• 发改委：继续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，推动行业优胜劣汰。
• 工信部：整治“内卷式”竞争，遏制低价低质量竞争。
• 住建部：鼓励收购存量商品房用于保障性住房，宏观氛围整体回暖。

关键信息

6. 市场走势分析

• 期货盘面：05焦炭当日开盘1735，最低1677.5，收盘1720，增仓781手，呈现先跌后涨走势。
• 日线级别：整体偏震荡运行，需关注盘中低点支撑及40天均线压力。
• 现货市场：港口现货市场持稳，日照港准一级冶金焦出库价为1460元/吨，交投氛围一般，两港库存略有增加。

7. 潜在风险点

• 下行风险：上游焦煤成本坍塌，可能对焦炭价格形成压力。
• 上行风险：宏观政策超预期，可能带动市场情绪回暖。

结论与展望

综合来看，焦炭市场短期内预计偏震荡运行，主要受供需关系偏弱及宏观政策环境的影响。随着冬储补库需求的增加，市场可能在震荡中寻找新的平衡点。投资者需密切关注焦煤成本变化及政策动向，以把握市场趋势。

作者信息

• 分析师：沈桂伟
• 执业资格证书编号：F03099907/Z0020265
• 报告来源：冠通期货股份有限公司

信息披露

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