20251225-冠通期货-焦炭日报_短期延续偏强运行_2页_288kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2025年12月25日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素。报告指出，短期内焦炭市场延续偏强运行趋势，主要受到冬储补库需求和宏观政策回暖的推动，但同时也面临供需偏弱及成本下行的风险。

主要观点

1. 库存变化

• 焦炭库存：截至12月19日，独立焦企焦炭库存增加3.78万吨至91.1万吨，钢厂焦炭库存下降1.55万吨至633.73万吨。
• 综合库存：焦炭港口库存小幅下滑，港口焦炭库存减少9.15万吨，导致焦炭综合库存下降0.71%至964.28万吨，同比增幅回落至4.93%。
• 趋势：库存整体处于中位水平，显示供需关系尚未明显失衡。

2. 利润情况

• 全国焦化厂盈利：平均盈利16元/吨。
• 区域差异：山西准一级焦盈利35元/吨，山东准一级焦盈利65元/吨，河北准一级焦盈利66元/吨，而内蒙二级焦出现亏损，平均盈利-23元/吨。

3. 下游需求

• 钢厂盈利率：247家钢厂盈利率与上周持平。
• 高炉开工率：环比下降0.16%至78.47%，产能利用率下降0.99%至84.93%。
• 铁水产量：日均铁水产量减少2.65万吨至226.55万吨，为今年2月份以来最低值，同比减少2.86万吨，显示下游需求疲软。

4. 上游焦煤

• 供应情况：煤矿炼焦煤库存延续累库，港口进口炼焦煤库存环比增长近3%。
• 钢厂库存：钢厂炼焦煤库存小增逾10万吨至804.99万吨，国内炼焦煤综合库存继续回升。
• 关注点：后续需关注下游补库与投机需求的释放情况。

5. 宏观与政策影响

• 政策动态：云南省昭通市要求煤矿临时停产3天；住建部推进城镇老旧小区改造；北京市优化住房限购政策；美国结束对华芯片贸易调查，未来18个月不对中国芯片加征额外关税。
• 市场氛围：宏观政策预期回暖，美联储降息及中央经济会议对“内卷式”竞争的整治，有助于市场情绪改善。
• 政策导向：鼓励收购存量商品房用于保障性住房，释放政策支持信号。

6. 期现行情

• 期货走势：05焦炭期货盘面开盘1747.5，收盘1739，增仓329手，短线震荡偏强，回踩10/20天均线支撑，关注40/60天均线压力。
• 现货市场：港口现货市场持稳，日照港准一级冶金焦出库价为1460元/吨，交投氛围一般，两港库存略有增加。

关键信息

• 供需关系：焦炭供需整体偏弱，铁水产量持续下滑，但冬储补库需求逐步显现。
• 市场预期：短期焦炭价格偏强运行，主要受补库需求和宏观政策提振。
• 风险提示：
  • 下行风险：上游焦煤成本坍塌。
  • 上行风险：宏观政策超预期。

投资建议

• 短期关注焦炭价格的震荡偏强走势，重点关注40/60天均线压力。
• 警惕焦煤成本下行对焦炭利润的压制。
• 宏观政策面的进一步动向可能对市场情绪产生较大影响，建议密切关注。

作者信息

• 分析师：沈桂伟
• 执业资格证书编号：F03099907/Z0020265
• 资料来源：博易大师、我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网

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