20251217-冠通期货-焦炭日报_短期震荡偏强运行_2页_288kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的焦炭市场日报，主要分析了2025年12月17日前后焦炭市场的供需状况、库存变化、利润水平及期货与现货价格走势。报告指出，短期内焦炭市场将呈现震荡偏强的运行趋势，同时提醒投资者关注潜在风险。

二、市场供需分析

1. 供应情况

• 焦炭产量：截至12月12日，独立焦企产能利用率73.16%，日均产量63.98万吨；全国247家钢厂焦炭日均产量46.61万吨，产能利用率85.95%。
• 焦炭库存：整体库存处于较高水平：
  • 钢厂焦炭库存累增10万吨至635.28万吨；
  • 独立焦企库存增加10.88万吨至87.32万吨；
  • 港口库存181.2万吨，同比增幅达27%；
  • 焦炭综合库存达903.8万吨，增加20.8万吨。

2. 利润状况

• 全国30家独立焦化厂平均盈利44元/吨；
• 山西准一级焦盈利61元/吨，山东盈利100元/吨，河北盈利89元/吨。

3. 下游需求

• 随着季节性淡季深入，钢材市场供需双减；
• 247家钢厂盈利率下降0.43个百分点至35.93%；
• 高炉开工率及炼铁产能利用率环比下降，日均铁水产量减少3.1万吨至229.2万吨；
• 同比去年减少3.27万吨，显示需求疲软。

三、主要逻辑分析

1. 供应端

• 焦炭港口库存维持高位，独立焦企库存持续累积，钢厂库存处于中位水平；
• 焦煤供应方面，国内煤矿产量小幅收缩，但进口煤炭通关量维持高位，导致焦煤总供应边际递增；
• 煤矿库存持续累积，对焦炭价格形成一定压制。

2. 需求端

• 钢厂开工率季节性下滑，叠加利润承压，焦炭供需略显宽松；
• 冬储补库需求逐步显现，有助于支撑短期市场；
• 宏观政策回暖，如美联储降息、中央经济会议提出稳定房地产市场、鼓励收购存量商品房等，对市场情绪产生积极影响。

3. 综合判断

• 短期内，焦炭市场预计震荡偏强运行；
• 市场预期受宏观政策支持和补库需求推动，但需警惕库存高企和成本下行带来的压力。

四、潜在风险点

• 下行风险：上游焦煤成本坍塌，可能导致焦炭利润承压；
• 上行风险：宏观政策超预期，如进一步宽松的货币政策或房地产刺激政策，可能推动市场情绪升温。

五、期现行情

1. 期货市场

• 05焦炭：开盘1658.5，收盘1663.5，整体窄幅震荡；
• 增仓：1842手，显示市场参与者对后市仍有一定关注。

2. 现货市场

• 港口焦炭现货：持稳运行，日照港准一级冶金焦出库价格为1430元/吨；
• 信息来源：包括我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网等。

六、政策与市场环境

• 中央财经办表示2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；
• 针对房地产市场，提出严控增量、盘活存量，加快消化库存；
• 鼓励释放居民刚性和改善性需求，有助于提振整体经济环境。

七、结论

综合来看，焦炭市场短期内在补库需求和宏观政策支持下，预计震荡偏强运行。但需注意库存高位及焦煤成本下行可能带来的压力。投资者应密切关注下游采购动向、焦煤价格波动以及政策进一步释放信号，以把握市场节奏。

分析师：沈桂伟
执业资格证书编号：F03099907/Z0020265
发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。