20221209-格林期货-股指期货周报_政策转向拼经济_33页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要围绕中国及美国经济数据与政策动向，分析当前市场环境及投资策略，重点指出国内政策转向拼经济以应对外部冲击，同时指出市场结构化行情持续，中证1000指数具有较高含科量，后市乐观。

主要观点

1. 国内政策转向拼经济

政治局会议强调稳增长，提出积极的财政政策要加力提效，扩大国内需求，发挥消费和投资的基础作用。
国内政策由疫情防控转向拼经济，有助于提升市场风险偏好。
房地产回稳有利于稳定传统指数，但10月房地产开发投资完成额同比增速为-16.1%，显示内需低迷。
制造业固定资产投资和基建投资保持较高增速，显示国内经济仍有一定韧性。

2. 外部经济环境影响

美国11月ISM制造业PMI为49，跌破荣枯线，新订单指数为47.2，继续收缩，显示美国制造业面临下行压力。
美国消费信贷增速放缓，居民超额储蓄接近耗尽，更多依赖信用卡消费。
美国批发商库存同比增速为24.1%，进入主动去库存状态；零售商库存增速为22.2%，仍处于被动补库存状态。
美国房价指数同比增速下降至13.1%，显示美国房价已转向。
美国11月非农企业时薪同比增长5.1%，保持高位。

3. 市场表现

本周国内股指小幅上涨，海外股指普跌，恒生指数表现突出，显示海外资本向中国资产流动。
传统指数走势强于新兴产业指数，市场呈现结构性行情。
中证1000指数含科量高，后市乐观。

4. 多空逻辑

利空因素：
- 11月中国出口当月值同比增速大幅下降至-8.7%，显示美国衰退冲击。
- 11月中国进口金额同比增速为-10.6%，显示内需低迷。
- 11月PPI和PPIRM同比分别下降1.3%和0.6%，经济下行压力大。
- 美国11月ISM制造业PMI跌破荣枯线，新订单、订单库存、物价指数均下滑。
- 美国9月批发商库存同比增速为24.1%，进入主动去库存状态。
- 美国标普/CS房价指数同比增速下降，显示房价已转向。
- 美国消费者信心指数处于低位，显示居民消费意愿不足。
利多因素：
- 11月CPI同比增长1.6%，通胀压力下降，再次降息条件成熟。
- 北向资金持续流入，海外投行集体看多中国股市。
- 沪深两市滚动市盈率仍处于低位，安全边际高。
- 美联储加息周期近尾声，美国10年期国债持续走强。

关键信息

研究员信息：于军礼，邮箱：yujunli@greendh.com，从业资格：F0247894，投资咨询：Z0000112。
市场观点：传统指数搭台，新兴产业板块轮动，中证1000指数中线乐观。
风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。
免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或最新性，也不保证建议不会变更。投资者据此投资，风险自担。

结构化总结

1. 国内经济与政策

出口数据：11月出口同比增速为-8.7%，显示美国衰退对出口的冲击。
进口数据：11月进口同比增速为-10.6%，反映内需疲软。
PPI数据：11月PPI同比下降1.3%，PPIRM同比下降0.6%，经济下行压力大。
CPI数据：11月CPI同比增长1.6%，通胀压力下降，降息条件成熟。
房地产：房地产开发投资同比增速为-16.1%，新开工面积同比增速为-35.1%，显示房地产市场低迷。
制造业投资：10月制造业固定资产投资同比增速为6.9%，保持较高增速。
基建投资：10月基建投资同比增速为12.8%，仍维持两位数增长。
政策动向：政治局会议强调稳增长，推动积极财政政策与稳健货币政策结合，扩大内需，吸引外资。

2. 国际经济与市场

美国制造业：11月ISM制造业PMI为49，跌破荣枯线；新订单、订单库存、物价指数均下滑。
美国库存：批发商库存同比增速为24.1%，进入主动去库存；零售商库存同比增速为22.2%，仍处于被动补库存。
美国房价：标普/CS房价指数同比增速为13.1%，显示房价已转向。
美国消费：非农时薪同比增长5.1%，消费信心指数为56.8，处于低位。
市场表现：海外资本持续流入中国资产，恒生指数表现突出，显示市场偏好向中国转移。

3. 投资策略

市场结构：传统指数走势强于新兴产业指数，市场呈现结构性行情。
板块轮动：新兴产业板块轮动，中证1000指数含科量高，后市乐观。
操作建议：主要指数保持强势，新兴产业轮动，中证1000指数中线看好。

4. 风险提示

货币政策可能边际收紧，需关注其对市场的影响。

总结

本报告综合分析了中国及美国的经济数据与政策动向，指出国内经济面临下行压力，但政策转向拼经济有助于提升市场风险偏好。同时，美国经济数据不佳，制造业和消费表现疲软，但海外资本持续流入中国市场，显示对中国经济的看好。整体来看，市场结构化行情持续，传统指数搭台，新兴产业轮动，中证1000指数表现乐观。然而，需警惕货币政策边际收紧的不确定性。

展开完整摘要