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衍生品策略周报总结

核心内容

《衍生品策略周报》由中国中投证券财富研究部发布，为特定客户提供期货及期权投资策略分析。报告指出，中美贸易摩擦仍是影响市场走势的主要因素，下周市场或面临大幅波动，建议投资者采取跨式期权策略以应对不确定性。

市场表现

期货市场

• 整体表现：上周市场持续下跌，从周一到周四反复下挫，周五小幅反弹。
• 主要指数走势：
  • 沪深300报收3365.12，下跌4.15%；IF1807报收3328.20，下跌4.29%。
  • 上证500报收2402.61，下跌3.12%；IH1807报收2382.00，下跌3.06%。
  • 中证500报收4996.63，下跌4.24%；IC1807报收4948.00，下跌4.58%。
• 持仓与成交量：
  • 沪深300 7月主力合约日均成交量25850手，环比上升3425手；日均持仓量32224手，环比上升1329手。
  • IF1807：净空单3733手，升贴水-44.48。
  • IH1807：净空单1551手，升贴水-26.38。
  • IC1807：净多单456手，升贴水-53.13。

期权市场

• 整体表现：上周市场周一到周四持续下跌，周五小幅反弹。
• 50ETF期权表现：
  • 总成交量：712万张，环比上升15%。
  • 总成交额：455981万元。
  • 未平仓合约量：164万张。
  • 认沽认购比率：41%。
• 各合约表现：
  • 涨幅最高：50ETF沽7月2.25，上涨243.6%。
  • 跌幅最大：50ETF购7月2.65，下跌62.3%。
  • 成交量最高：50ETF购7月2.45，成交59.14万张。
  • 持仓量最多：50ETF购7月2.60，持仓8.99万张。

波动率分析

• 历史波动率：50ETF近两年的历史波动率区间为【12%，60%】。
• 隐含波动率：本周认购期权隐含波动率为22.1%，认沽期权为22.4%，均有所下降。

投资策略建议

• 跨式期权策略：建议投资者买入一份认购期权和一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权，以应对可能的大幅波动。

作者信息

• 丁俭：博士，中国中投证券财富研究部研究总监，首席分析师。在金融衍生品、封闭式基金、市场估值等领域有深入研究，曾多次发布具有市场影响力的报告。
• 李勤：从事有色机械行业研究，工学学士、经济学硕士，拥有9年证券行业从业经验。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于跌幅10%至涨幅10%之间。
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

免责条款

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用，未经许可不得以任何形式复制、传送、转发或出版。
• 报告基于公开信息，中国中投证券不对信息的准确性或完整性作出任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者应独立决策并自行承担风险。
• 谢绝一切媒体转载。

研究团队简介

• 丁俭：研究总监，首席分析师，擅长金融衍生品、封闭式基金、市场估值研究。
• 李勤：有色机械行业研究员，工学学士、经济学硕士，拥有9年证券行业经验。
• 管伟：中国科技大学工学硕士，4年证券从业经验，曾从事电信行业工作，具备丰富行业经验及金融市场研究能力。

联系信息

• 中国中投证券有限责任公司财富研究部
  • 深圳市：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19-20楼，邮编：518000，传真：(0755) 82026711
  • 北京市：北京市西城区太平桥大街18号丰融国际大厦15层，邮编：100032，传真：(010) 63222939
  • 上海市：上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦5楼，邮编：200082，传真：(021) 62171434
  • 公司网站：http://www.china-invs.cn