20250720-华泰期货-氯碱周报_液氯价格延续低迷_烧碱成本存支撑_21页_4mb

烧碱市场分析总结

• 价格情况：液氯价格延续低迷，截至2025-07-18，山东液氯价格-300元/吨。烧碱成本支撑较强，山东32%液碱现货价格840元/吨，50%液碱现货价格1370元/吨。
• 供应分析：烧碱开工率上升至82.60%，周度产量增至80.97万吨，上游检修少，新增产能预期。部分氯碱装置提负，但液氯出货不畅影响。
• 需求分析：下游氧化铝开工率83.61%，需求增加支撑液碱消费；非铝需求如印染、粘胶短纤等偏弱，整体需求回升但非铝淡季。烧碱厂库库存略增至38.39万吨。
• 利润与库存：山东氯碱综合利润稳定（如1吨烧碱+0.8吨液氯利润690.78元/吨），库存同期偏高；液氯下游需求如环氧丙烷、环氧氯丙烷开工率上升。
• 策略与风险：单边市场中性，建议关注液氯价格和老旧装置整改政策；风险包括液氯价格波动和宏观政策变动。

PVC市场分析总结

• 价格情况：PVC期货价格微跌，主力收盘价4937元/吨；现货价格华东4850元/吨，华南4820元/吨。总体价格缺乏支撑，基差显示市场偏空。
• 供应分析：PVC开工率77.59%，电石等上游原料开工率高；7-8月有新产能投产预期，老旧装置评估可能导致利润压缩。
• 需求分析：下游制品如管材、型材、薄膜开机率低，综合需求疲软；出口利润-5美元/吨，中性或偏弱。社会库存延续累库至41.10万吨。
• 利润与库存：生产利润多数为负（如PVC电石法-314.87元/吨），库存绝对值偏高，预计累库持续。
• 策略与风险：单边中性，推荐V09-01反套交易；风险涉及时宏观政策和印度出口不确定性。