20211014-越南建设证券-2021年前九个月越南宏观经济报告_14页_1mb

2021年前九个月越南宏观经济总结

核心内容

2021年前九个月，越南宏观经济在新冠疫情的影响下经历了显著波动。第三季度GDP首次出现负增长，达到-6.17%，而全年GDP增长预期为2.3%。尽管面临挑战，越南在控制疫情和经济复苏方面仍展现出积极迹象。

主要观点与关键信息

1. 国内新冠疫情发展

• 疫情缓解：2021年9月初，越南每日新增病例超过13000例，至10月9日已降至4860例/天。
• 疫苗接种：截至10月9日，越南接种2剂疫苗的人数为1420万，占总人口的14.8%，显著高于9月初的2.8%。
• 接种速度：若每天接种80万针以上，越南有望在2022年1月实现70%人口接种目标。
• 城市接种优势：河内和胡志明市的接种速度较快，有助于推动社会隔离措施的逐步放宽。

2. GDP增长情况

• 负增长：2021年第三季度GDP同比下降6.17%，是自统计以来首次负增长。
• 行业表现：
  • 农业：保持正增长，畜牧业表现尤为强劲。
  • 工业与建筑业：首次出现负增长，分别下降5.02%和11.4%。
  • 服务业：受疫情影响最大，同比下降9.28%，尤其是住宿和餐饮（-54.8%）、零售（-19.9%）和物流（-21.1%）。
• 全年增长：2021年前9个月GDP同比增长1.42%，为近年来最低增长率。

3. FDI情况

• 资本流入：第三季度FDI注册资本达68亿美元，同比增长24.2%。
• 实际流入：实际FDI流入仅为40亿美元，同比下降20.9%。
• 吸引领域：液化天然气（LNG）发电、钢铁、橡胶、纺织等产业仍是主要吸引外资的领域。
• 未来预期：随着疫情缓解，FDI有望逐步恢复。

4. 公共投资

• 支出放缓：2021年第三季度公共投资支出同比下降20.6%，完成年度计划的60%。
• 第四季度任务：需完成剩余40%的投资计划，以促进经济增长。
• 政策支持：社会隔离措施的逐步放宽将有助于加快投资支出进度。

5. 通货膨胀情况

• CPI下降：9月CPI环比下降0.62%，主要受住房和建材价格下降1.99%和教育类价格下降2.89%影响。
• 通胀预期：年底平均通胀率预计略低于2.5%，明显低于政府目标4%。
• 控制通胀：是政府维持货币宽松政策的重要前提。

6. 企业注册情况

• 企业数量下降：第三季度新成立企业仅1.84万家，同比下降50%以上。
• 暂停营业企业：略有增加，但完成解散手续的企业数量下降38.6%。
• 预期恢复：随着社会隔离措施放宽，企业注册活动预计恢复正常。

7. 贸易状况

• 首次顺差：9月实现贸易顺差5亿美元，结束了连续5个月逆差。
• 依赖FDI企业：FDI占出口总额的73.5%，进口总额的65.5%，是贸易差额的主要增长动力。
• 出口增长：钢铁、橡胶、纺织等产品出口增长显著，而水产、木材等受封锁影响较大。

8. 货币流动性

• M2增长缓慢：第三季度货币供应总量（M2）仅增长5.0%，为近年来最低增速。
• 信贷增长：前9个月信贷增长7.2%，高于2020年同期的5.1%。
• 存款利率偏低：导致居民资金转移至其他投资渠道，如股票。
• 未来压力：中期存款减少压力可能加大，银行将面临利率上调压力。

9. 贷款利率

• 维持低位：国家银行在2020年进行了3次降息，当前利率仍处于较低水平。
• 未来趋势：预计第四季度不会上调利率，以支持经济增长。

预期与展望

1. 经济预期

• 第四季度增长：预计GDP同比增长4.5%，全年增长2.3%。
• 复苏动力：公共投资、FDI回流、服务业和零售业复苏、以及国内消费恢复是主要推动因素。
• 挑战：部分大城市仍实施社会隔离措施，工人返乡可能影响生产活动。

2. 行业复苏潜力

• 服务业：预期在经济重启后复苏最快。
• 农业：保持稳定增长，畜牧业表现突出。
• 工业与建筑业：有望在第四季度强劲复苏，尤其是制造业。

总结

2021年前九个月，越南经济在疫情冲击下面临严峻挑战，但政府采取的措施和经济结构的韧性为复苏提供了基础。尽管GDP负增长，但多个行业已显现复苏迹象，尤其是农业和部分制造业。随着社会隔离措施逐步放宽，预计第四季度经济将实现强劲增长，全年增长有望达到2.3%。越南在吸引外资、控制通胀和推动公共投资方面表现良好，为2022年经济复苏打下良好基础。