20250616-大同证券-煤炭行业周报_港口库存持续去化_煤价或已近底部_14页_997kb

煤炭行业周报（2025.6.9-2025.6.15）摘要

一、核心观点

行业评级：中性

• 港口库存持续去化，部分产地动力煤价上涨，但需求疲软限制煤价反弹，预计动力煤价格趋稳，接近底部。
• 炼焦煤价格继续下跌，但降幅可能收窄，因下游库存处于低位，采购趋于刚性，市场观望情绪浓厚。

二、市场表现

• 本周权益市场涨跌互现，煤炭板块小幅下跌0.50%，跑输沪深300指数（-0.25%）。
• 板块内安源煤业涨幅居首（+11.33%），大有能源跌幅居首（-4.15%）。

三、动力煤市场分析

• 供需动态：
  • 港口库存持续去化（日均库存降至2894万吨），调入调出量同步增加。
  • 电厂日耗上升，非电需求平稳，库存可用天数增至19天左右。
• 价格趋势：
  • 山西大同、内蒙古东胜等产地部分煤价上涨，进口煤价压力缓解。
  • 港口动力煤价保持平稳，现货与长协价倒挂现象持续。

四、炼焦煤市场分析

• 供需动态：
  • 焦煤价格继续下降，焦钢总库存处于低位，库存环比下降或持平。
  • 铁水产量高位回落，钢材需求减弱，市场采购以维持刚需为主。
• 价格趋势：
  • 产地焦煤价格全线下降，焦煤港口库存降至2021年同期低位。

五、海运与行业资讯

• 海运煤炭运价小幅下降，锚地船舶数量增加。
• 行业动态：
  • 特朗普政府支持美国煤矿扩建出口计划，印度重启煤矿作业以增加产量。
  • 山西能源转型计划、多地煤炭保供政策及运输合作项目持续推进。

六、投资建议

• 煤炭行业评级：中性
• 动力煤：关注现金流充裕、分红稳定的标的，煤价或接近底部。
• 炼焦煤：续观望情绪浓厚，价格偏弱，但降幅可能收窄。

风险提示

• 终端需求大幅回落、板块轮动加快、突发事件（政策、地缘风险等）。

• 免责声明：详见原文。