20200819-华宝证券-7月份汽车数据点评专题报告_乘用车受季节性影响回升放缓_重卡延续高增长_13页_1mb

乘用车市场分析报告总结（2020年8月19日）

核心内容概述

本报告分析了2020年7月中国汽车市场表现，重点聚焦乘用车和商用车领域。报告指出，乘用车市场受季节性因素影响，零售增长放缓，但整体仍呈现复苏态势；而商用车市场，尤其是货车，保持了高增长，客车市场则出现下滑。报告还结合行业动态和投资建议，为投资者提供了相关参考。

主要观点

1. 乘用车市场：季节性因素导致回升放缓

• 零售量：7月狭义乘用车零售量为159.9万辆，同比增长3.11%，但环比下降6.67%。
• 零售额：7月限额以上汽车类零售额3308亿元，同比增长12.3%，反映市场逐步回暖。
• 批零差值与库存：7月批零差值为4.04万辆，汽车经销商库存系数1.91，库存预警指数62.7%，均高于前值，显示库存压力有所上升。
• 季节性影响：由于19年7月基数较低，7月乘用车零售量虽环比转弱，但同比仍为正增长。预计8月季节性因素减弱，零售量将小幅回升。

2. 乘用车细分类型与级别表现

• 车型表现：
  • 基本轿车：销量同比增长4.78%
  • MPV：销量同比下降0.72%
  • SUV：销量同比增长14.8%，表现突出
  • 交叉型：销量同比增长8.5%
• 级别表现：
  • A级以下：销量同比下降18%
  • A级车：销量同比增长5.6%
  • B级车：销量同比增长15.5%
  • C级车：销量同比增长75.09%，反映高端车型需求上升

3. 商用车市场：货车高增长，客车产销下滑

• 货车市场：
  • 7月货车产销分别为43.8万辆和41.5万辆，同比增长86.3%和71.1%
  • 重卡销量同比增长90%，中卡、轻卡、微卡分别增长34.72%、68.87%、63.89%
  • 重卡占货车销量比重达36.5%，显示其在商用车市场中的主导地位
• 客车市场：
  • 7月客车产量和销量分别为3.40万辆和3.24万辆，同比分别下降19%和15.1%
  • 龙头企业如宇通客车、金龙汽车销量下滑明显，福田汽车则有所增长

4. 重卡市场：高景气度延续

• 市场支撑因素：国内基建投资加码、国三车辆加速淘汰、电商物流需求上升
• 龙头企业表现：一汽解放、东风商用车、中国重汽等重卡企业销量和市场份额均有所提升，反映强者恒强的行业格局

关键信息

7月主要数据

重卡企业销量排名

投资建议

• 乘用车领域：关注符合消费升级、高端换购需求的车型及企业
• 商用车领域：重卡市场全年高景气度延续，建议重点关注重卡龙头企业，如一汽解放、东风商用车、中国重汽等

风险提示

• 乘用车需求风险：居民收入和消费支出下降可能导致乘用车需求减少
• 商用车需求风险：下游投资不及预期可能影响重卡市场增长势头

行业动态与政策

• 新能源汽车下乡活动：工信部等三部门联合发布通知，推动新能源汽车下乡，涉及10家车企和16款车型
• 绿色出行创建行动：交通运输部与国家发改委联合发布方案，倡导绿色低碳出行方式
• 新能源汽车准入政策调整：工信部发布新规，降低新能源汽车企业准入门槛，释放市场活力
• 车联网标准体系建设：交通运输部发布征求意见稿，计划到2022年底完成20项以上智能交通相关标准制修订

总结

7月中国汽车市场整体呈现复苏态势，乘用车受季节性因素影响回升放缓，但高端车型表现亮眼。商用车市场保持高增长，货车销量大幅上升，重卡市场尤为强劲。报告建议投资者关注符合消费升级趋势的乘用车企业及重卡龙头企业，同时提醒注意宏观经济变化和下游投资不及预期的风险。政策层面，新能源汽车和绿色出行相关政策为行业注入新动力，进一步推动市场向好发展。