7月份汽车行业数据点评专题报告：乘用车受季节性影响回升放缓，重卡延续高增长-20200819-华宝证券-13页_1mb

乘用车与商用车市场分析总结（2020年8月19日）

核心内容概述

本报告分析了2020年7月中国汽车市场的表现，重点围绕乘用车和商用车的产销数据、市场趋势、库存变化以及投资建议展开，同时提及了行业相关政策和新闻动态。

主要观点

乘用车市场

• 季节性影响明显：7月乘用车终端零售量为159.9万辆，同比增速为3.11%，日均销量为51,596.19辆，同比7.8%，环比-6.67%。受季节性因素影响，回升态势放缓。
• 库存增加：7月乘用车批零差值为4.04万辆，汽车经销商库存系数1.91（前值1.74），库存预警指数为62.7%（前值56.80%）。
• 结构分化显著：SUV和C级车销量同比分别增长14.8%和75.09%，反映消费升级和高端换购需求旺盛；A级以下车型销量同比-18%，MPV销量同比-0.72%。
• 市场展望：8月季节性因素减弱，预计乘用车零售量将小幅回升。

商用车市场

• 货车延续高增长：7月货车产销分别为43.8万辆和41.5万辆，同比增长86.3%和71.1%。重卡销量同比90%，轻卡、中卡、微卡销量分别增长68.87%、34.72%和63.89%。
• 客车产销下滑：7月客车产量3.4万辆，销量3.24万辆，同比分别-19%和-15.1%。1-7月客车产销同比分别下降10.67%和12.25%。
• 重卡市场前景乐观：国内基建投资加码、国三车辆加速淘汰、电商物流需求增长，支撑全年重卡市场高景气度。重卡市场占货车销量比重达36.5%，龙头车企市场占有率进一步提升。

关键信息

市场表现

• 申万汽车指数：7月涨幅14.22%，高于沪深300指数（12.75%）。
• 整车厂表现：长城汽车涨幅达72.93%，ST海马涨幅50.84%，显示出市场对部分车企的看好。

数据详情

• 乘用车销量：7月产量172.9万辆，销量166.5万辆，同比分别增长13.2%和8.5%。
• 商用车销量：7月产量47.2万辆，销量44.7万辆，同比分别增长70.30%和59.40%。
• 重卡销量：7月重卡销量14.4万辆，同比90%；1-7月累计销量95.27万辆，同比增长30.16%。

龙头企业优势

• 重卡市场由一汽解放、东风商用车、中国重汽等龙头企业主导，市场占有率进一步增强，受益于品牌、渠道和服务优势。

投资建议

• 乘用车领域：关注符合消费升级和高端换购需求的车型及上市公司，如SUV和C级车表现较好。
• 商用车领域：重点推荐重卡龙头企业，受益于基建投资、国三淘汰和电商物流需求增长，全年市场高景气度有望延续。

风险提示

• 乘用车需求风险：居民收入和消费支出下降可能导致乘用车需求减少。
• 商用车需求风险：下游投资不及预期可能影响重卡市场表现。

行业政策与新闻动态

• 新能源汽车下乡：工信部等部门发布通知，开展新能源汽车下乡活动，涉及10家车企和16款车型。
• 绿色出行创建行动：交通运输部与国家发改委提出绿色出行创建方案，鼓励公共交通和非机动车出行。
• 新能源汽车准入政策调整：工信部修改准入规定，降低新能源车企准入门槛，有助于市场规范和增长。
• 车联网标准建设：交通运输部征求意见稿提出，至2022年底完成20项以上智能交通相关标准，至2025年完成40项以上。

表格摘要

总结

2020年7月中国汽车市场呈现结构性分化：乘用车受季节性影响回升放缓，但符合消费升级趋势的车型表现强劲；商用车市场整体高增长，其中货车表现尤为突出，重卡市场受益于政策和需求支撑，预计全年保持高景气。投资建议聚焦于乘用车高端换购和重卡龙头企业，同时需警惕居民收入下降及下游投资不及预期的风险。