20230709-国联证券-利率债周报_汇率贬值影响有限_债市博弈宽信用预期_9页_1mb

报告摘要

利率债市场本周初受增发国债传闻影响，期现券显著下挫，后续回暖，国债期货全线收涨。收益率变动：1Y国债-4BP、10Y国债-1BP，利差变化+3BP等。
经济基本面保持扩张态势，PMI和非制造业指数在53.2%支撑，但较上月下降。预期GDP增长稳定，出口可能因全球需求疲软而减少，投资受房地产下滑影响，消费预计小幅回升，CPI上升压力轻微，PPI小幅下跌。
货币流动性：央行净回笼大额资金，Shibor和DR利率全线下降，资金价格回落。预计未来央行维持宽松，政策工具发力，支持经济修复。
宏观经济专题：人民币汇率波动大，贬值原因包括外因（一篮子货币变动）和内因（市场预期、贸易和投资因素），美联储政策分化导致利差扩大。展望：低波动震荡，人民币国际化可能增加波动性。
对债市影响：人民币贬值对债市冲击有限，短期债市围绕宽信用预期为主，收益率趋势未变。
风险提示：经济复苏不确定性，超预期宽松政策可能影响债市。

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