20240929-创元期货-锌周度报告_宏观情绪再度提振市场_14页_11mb

上周锌价总体上涨，沪锌主力合约周度上涨34%，至24990元/吨；伦锌上涨72%，至3074美元/吨。现货方面，上海升贴水回落至20元/吨，库存显示国内社会库存在1067万吨，略降；LME库存稳定在2533万吨。供应端，锌矿企业利润达年内新高，约8590元/吨，冶炼亏损水平约2040元/吨，进口矿增加可能导致原料库存积累，但后续产量可能小幅修复。需求端，节前下游开工率修复至中高水平，如镀锌和压铸开工率上升，但高价锌价抑制消费，终端需求改善有限，依赖政策刺激。库存方面，节前采购带动去库，但进口流入影响短期平衡。展望，国内政策提振宏观氛围，但进口流入和矿端复产预期或抑制“银十”消费。总体，我们认为当前盘面价格偏高，需关注政策持续性和海外变化。