20240929-华泰期货-尿素周报_宏观提振_尿素偏强震荡_11页_754kb

尿素周报摘要（2024年9月29日）

一、产量与供应现状

• 产能利用率高企：截至9月27日，尿素全国产能利用率达到86.3%，同比增幅为11%；企业总库存量为1014万吨，较前一周增加161万吨；港口样本库存量为218万吨。
• 产量高位运行：尿素全国周度产量持续增加，9月末产能利用率处于较高水平，预计该态势将维持至国庆假期后，短期供应压力未见缓解。

二、下游需求与库存情况

• 复肥需求滞后：备肥启动延后，复合肥产能利用率降至35.6%，秋季旺季结束预示农业需求将在秋肥过后转淡。
• 尿素企业库存压力大：上游库存处于高位，未来仍有上涨趋势；出口窗口仍无实质性打开迹象，短期港口库存以区间震荡为主。

三、宏观政策与价格走势

• 政策面暖意微升：新一轮经济刺激政策提振整体市场情绪，带动尿素期货盘面小幅上行。
• 短期价格震荡为主：基本面供需矛盾延续，供应充足而需求疲软，预计尿素价格短期内将呈现震荡波动格局。

四、主要风险与展望

• 不确定性因素：装置检修与复产情况、库存变动、出口政策调整等均可能对价格走势产生影响。
• 远期展望：需求端整体偏弱，叠加供应端高库存压力，尿素市场中长期趋势偏淡。

结语

综合当前供需结构、宏观经济环境及政策动向，尿素市场在短期呈现震荡态势，政策提振虽为正向因素，但基本面承压因素依然显著。待假期及政策驱动过后，市场需关注下游实际采购动向以及全球出口节奏的边际变化。