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中国联通2021年一季报总结

核心内容

中国联通于2021年4月23日发布了2021年第一季度财务报告。整体业绩表现稳健，其中扣非净利润实现显著增长，显示出公司在主营业务和创新业务方面的良好发展态势。

主要观点

• 财务表现：公司实现营业收入822.72亿元，同比增长11.44%；归母净利润16.92亿元，同比增长21.24%；扣非净利润21.60亿元，同比增长32.10%。经营现金流量净额为202.91亿元，同比增长13.55亿元。研发支出为3.81亿元，同比增长24.41%。
• 业务增长：移动主营业务收入同比增长8.8%，固网主营业务收入同比增长8.1%。固网宽带接入收入同比增长1.1%。创新业务收入达到144.08亿元，同比增长25.9%。
• 成本与费用：EBITDA为235.87亿元，基本保持平稳，EBITDA占主营业务收入比为31.9%。期间费用率同比下降0.66个百分点至18.58%。其中，销售费用率下降0.95个百分点至9.46%，管理费用率上升0.54个百分点至9.22%，主要由于ICT业务增长和服务成本上升，以及对创新业务的技术投入增加。财务费用率下降0.23个百分点至-0.11%。
• 用户增长与ARPU：移动出账用户净增348万户，达3.0929亿户。5G套餐用户净增2102万户，达9185万户。ARPU同比增长11.5%至44.6元。固网宽带用户净增203万户，达8813万户。
• 战略方向：公司持续推动“云+智能网络+智能应用”融合营销模式，聚焦家庭市场和政企客户数字化转型，推进5G在工业互联网、智慧城市、医疗健康等领域的应用，打造差异化竞争优势。

关键信息

• 营业收入：822.72亿元，同比增长11.44%
• 归母净利润：16.92亿元，同比增长21.24%
• 扣非净利润：21.60亿元，同比增长32.10%
• EBITDA：235.87亿元，占主营业务收入比为31.9%
• 经营现金流量净额：202.91亿元，同比增长13.55亿元
• 研发支出：3.81亿元，同比增长24.41%
• 移动出账用户：3.0929亿户，同比增长1.15%
• 5G套餐用户：9185万户，同比增长23.02%
• ARPU：44.6元，同比增长11.5%
• 固网宽带用户：8813万户，同比增长2.3%
• 创新业务收入：144.08亿元，同比增长25.9%
• 投资建议：预计2021-2022年EPS分别为0.20/0.23元/股，对应动态市盈率分别为20.65/18.29倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、5G发展不及预期。

评级体系

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060004

联系方式

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