20230219-国信期货-烯烃周报_需求继续改善_短期或震荡趋稳_24页_1mb

需求继续改善 短期或震荡趋稳 - 国信期货烯烃周报总结

核心内容

本报告分析了2023年2月19日前一周国内塑料及聚丙烯（PP）市场走势，并对基本面和后市进行了展望。报告指出，短期市场或延续震荡趋稳，中期则存在多配机会，但需关注油价走势和需求落地情况。

主要观点

1. 塑料市场分析

• 装置开工负荷：塑料PE装置开工负荷为85.47%（环比-0.97%），周检修损失量约4.25万吨（环比+0.3万吨）。
• 新产能进展：海南炼化30万吨/年全密度及30万吨/年HDPE装置预计下周出产品，广东石化40万吨/年HDPE装置已开车，80万吨/年全密度二线计划下周开车。
• 库存情况：PE产业链库存延续小幅去化。
• 期现基差：期现基差震荡整理，仓单库存中性偏低。
• 跨期价差：5/9合约跨期价差小幅走扩。
• 成本与利润：油化工利润压缩，煤化工毛利显著修复。

2. PP市场分析

• 装置开工负荷：PP装置开工负荷为83.05%（环比-1.44%），周检修损失量7.94万吨（环比+1.0万吨）。
• 新产能进展：广东石化50万吨/年装置2月13日开车成功，暂未出合格品；海南炼化两套50万吨/年装置于2月15日投料。
• 库存情况：生产企业及港口库存回落，但贸易商库存仍然偏高。
• 美金价格：PP美金主流报价950-980美元/吨，环比持平。
• 价差分析：PP进口盈亏为元/吨，区域市场价差为美元/吨。
• 跨期价差：5/9及9/1月间跨期价差小幅走扩。
• 成本与毛利：PP生产成本及毛利数据表明，煤化工毛利显著修复。

3. 下游需求分析

• 下游开工率：塑编开工50%（环比+3%）、BOPP开工62%（环比+8%）、注塑开工48%（环比+2%），整体需求边际向好。
• BOPP库存：原料库存11.35天（环比-0.35天），成品库存9.4天（环比+0.15天），成品库存偏高抑制原料补库意愿。

关键信息

• 供应端：新产能尚未达产，短期供应无明显增量；装置检修中性偏低，PE供应仍然较高。
• 需求端：下游开工率继续提升，农膜和包装膜开工率环比增加，需求边际向好。
• 价格走势：PE美金主流报价下跌，内外价差倒挂扩大，进口窗口关闭，出口套利打开。
• 库存情况：PE产业链库存小幅去化，PP生产企业及港口库存回落，但贸易商库存仍偏高。
• 期货表现：期货价格先抑后扬，基差波动加大。
• 利润结构：油化工利润压缩，煤化工毛利显著修复。
• 市场展望：短期市场震荡趋稳，中期供需预期双增，存在多配机会。

风险提示

• 原油价格大跌
• 需求恢复不及预期

重要免责声明

本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布及分发。引用发布需注明出处，并不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

报告所引用信息和数据均来源于公开资料，力求客观与公正，但不对数据的准确性和完整性作出保证。报告观点仅代表撰写时的判断，仅供阅读者参考，不构成投资决策依据。阅读者因本报告所引致的任何后果，均不可归因于本报告，与国信期货及分析师无关。

国信期货保留对本免责声明条款的修改权和最终解释权。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 电话：0755-23510000-301706
• 邮箱：15098@guosen.com.cn

欢迎关注国信期货订阅号。