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基本面无亮点 盘面跟随为主 - PP和PE周报总结

核心内容

本周PP和PE市场呈现盘面下压趋势，现货价格跌幅相对较小，基差有所走强。整体来看，PP和PE的基本面未出现明显矛盾，供需关系较为平衡，短期内建议以观望为主，中长期则可考虑逢高做空。

主要观点

• 盘面走势：本周盘面下压，现货价格跌幅有限，基差走强。
• 供应情况：PP和PE的供应整体环比减弱，产量压力在九月合约前并不明显。
• 需求状况：需求维持弱需求状态，库存有所去化，主要由中间贸易商推动。
• 下游表现：下游观望情绪依然偏重，原料库存较低，部分终端需求略有好转，尤其是汽车行业，但整体带动性有限。
• 未来预期：随着季节性因素影响，后期需求环比将有所改善，但改善力度预期不强。
• 操作建议：短期内建议观望，中长期可考虑逢高做空。

关键信息

供应分析

• 产能：全球PE和PP新增产能数据表明，未来一段时间内新增产能主要集中于中国、美国、印度等地，预计将在2022年四季度和年底陆续投产。
• 装置投产计划：
  • PE：海南炼化（40万吨）、揭阳石化（120万吨）、古雷石化（30万吨）等计划在2022年四季度投产；马来西亚马油（40万吨）、美国Shell（100万吨）等计划在2022年6月至年底之间投产。
  • PP：镇海二期（30万吨）、浙江石化二期（90万吨）、天津渤化（30万吨）等在2022年3月至三季度之间投产；海南炼化二期（45万吨）、揭阳石化（50万吨）、东莞巨正源二期（60万吨）等计划在2022年四季度及年底投产。
• 产量开工：中国PE和PP产量开工率整体维持稳定，但具体开工率数据需参考图表分析。
• 进出口：PE和PP进口量及进口利润数据表明，进口量和利润波动较小，需结合具体数据判断市场趋势。
• 再生料：PE再生料产量和库存数据表明，再生料市场有所调整，但对整体供需影响有限。

需求分析

• 下游开工：PE下游综合开工率维持在较低水平，农膜、PE膜等细分领域开工率有所波动，但整体需求偏弱。
• 终端需求：汽车行业需求有所好转，但带动性有限；家用电器需求也有所回升，但整体改善幅度不大。

库存分析

• 上游库存：PE上游厂家库存有所下降，但幅度有限。
• 贸易商库存：贸易商库存去化明显，成为整体库存下降的主要动力。
• 港口库存：PE和PP港口库存均有所下降，但需关注具体数据变化。
• 下游原料库存：下游原料库存较低，显示市场对原料的需求偏紧。
• 仓单：聚乙烯和聚丙烯的仓单数据表明，市场流动性保持稳定。

估值分析

• PP利润：PP利润数据包括油制、煤制、丙烷脱氢、外采丙烯等，显示不同生产方式的利润状况。
• 外盘价格：PP外盘价格与远东-西北欧价格对比，显示国际市场的价格波动对国内市场有一定影响。

基差月差

• PE基差：9月合约基差走强，显示市场对未来价格的预期有所调整。
• PP基差：9月合约基差走强，与1月合约的价差也有所变化，需关注市场预期的调整。

总结

本周PP和PE市场整体表现较为平淡，供应和需求均未出现明显变化，库存有所去化但力度有限。下游观望情绪仍然偏重，部分终端需求有所好转，但整体带动性有限。随着季节性因素的推动，后期需求有望环比改善，但改善力度预期不强。市场操作建议以观望为主，中长期可考虑逢高做空。

创元研究团队介绍

• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，专注于PE、PP等化工品的多维度分析。
• 常城：创元期货研究院橡胶研究员，东南大学硕士，致力于橡胶产业链上下游分析及胶种价差研究。
• 廉超：创元期货研究院院长助理，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，拥有丰富的期货市场研究和交易经验。
• 刘钇含：创元期货股指期货研究员，英国利物浦大学硕士，专注于股指期货研究。
• 张紫卿：创元期货研究院国债期货研究员，澳大利亚国立大学硕士，长期关注利率市场。
• 田向东：创元期货研究院有色金属铜研究员，天津大学硕士，专注于铜产业链供需平衡分析。
• 吴彦博：创元期货研究院镍期货研究员，University of Maryland硕士，CFA持证人，擅长镍基本面分析。
• 徐艺丹：创元期货研究院钢矿期货研究员，天津大学硕士，专注铁矿及钢材基本面研究。

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