20220227-国盛证券-创新药周报_礼来中国业绩表现突出_BMS_O药重现增长势头_37页_2mb

报告摘要

医药生物创新药周报总结

核心内容

本周周报重点分析了礼来和BMS两家跨国制药公司在2021财年的业绩表现及研发进展，并回顾了国内和港股医药创新药个股的周行情表现。此外，还探讨了创新药行业在中国的发展趋势与未来展望。

主要观点

礼来2021财年业绩亮点

全球业绩：2021年总营收283.18亿美元（+15%），调整后净利润74.37亿美元（+20%），EPS为8.16美元。
中国区增长：2021年收入16.61亿美元，同比增长49%，成为礼来增长最快的市场。
核心产品表现：
- Trulicity（度拉鲁肽）：全年销售额达64.72亿美元，同比增长28%，是业绩的核心增长力。
- 其他糖尿病药物：Humalog、Humulin、Basaglar等产品表现不一，Humalog和Humulin收入有所下降。
- 抗肿瘤药物：Verzenio、Cyramza等产品增长显著，尤其是Verzenio，全年收入增长48%。
- 自身免疫产品：Taltz、Olumiant等产品表现强劲，尤其是Olumiant，全年销售额增长75%。

BMS2021财年业绩表现

全球业绩：2021年总收入463.85亿美元，同比增长9.1%；调整后净利润168.54亿美元，同比增长14.1%，EPS为7.51美元。
核心产品：
- Opdivo（纳武利尤单抗）：销售重振，是业绩的主要增长动力之一。
- Revlimid、Eliquis：年销售额均超过百亿美元，为BMS提供了稳定的收入来源。
Q4业绩：收入119.85亿美元，同比增长8.3%；调整后净利润40.71亿美元，同比增长22.2%。

关键信息

业绩拆分

糖尿病用药：贡献131.88亿美元，占总收入46.6%。
抗肿瘤用药：贡献57.41亿美元，占总收入20.3%。
自身免疫用药：贡献33.61亿美元，占总收入11.9%。
神经系统用药：贡献18.98亿美元，占总收入6.7%。
其他产品：包括新冠中和抗体，全年收入22.39亿美元，同比增长157%。

区域表现

美国：仍是礼来最大市场，2021FY收入168.11亿美元，占全球收入59%。
欧洲：收入47.77亿美元，占全球收入17%。
日本：收入23.67亿美元，同比下降8%。
中国：收入16.61亿美元，同比增长49%，增速最快。

研发进展

Trulicity：继续增长，全年销售额64.72亿美元。
Tirzepatide（GIP/GLP-1）：预计2022年上半年公布SURMOUNT-1数据，可能用于肥胖和2型糖尿病治疗。
Donanemab：获得FDA突破性疗法认定，用于阿尔茨海默病，可能在2022年获批。
Lebrikizumab：用于特应性皮炎，预计2022年提交上市申请。
Mirikizumab：用于溃疡性结肠炎，已获得3期临床数据，预计2022年提交上市申请。
Pirtobrutinib：用于套细胞淋巴瘤，预计2022年提交FDA申请。

合作进展

与Merus合作：利用Biclonics平台开发CD3参与的T细胞重定向双特异性抗体疗法。
与Biologic合作：利用AI平台开发新型糖尿病抗体。
与MiNA Therapeutics合作：利用saRNA技术平台开发新候选药物。
与Kumquat Biosciences合作：开发新型小分子药物。
与Foghorn合作：共同开发和商业化BRM肿瘤项目及其他肿瘤项目。

行业趋势与展望

政策支持：近年来政策刺激下，国内创新药市场迎来发展高峰，尤其是2017年两办发布的鼓励创新政策。
行业竞争加剧：随着创新药数量增加，行业进入“精选优质创新”阶段，同质化竞争逐渐白热化。
技术与差异化：新技术、稀缺技术平台、差异化治疗领域和创新给药方式成为企业竞争的关键。
风险提示：负向政策持续超预期和行业增速不及预期是主要风险。

个股行情回顾

沪深医药创新药

涨跌幅前五：君实生物-U、舒泰神、前沿生物-U、科兴制药、键凯科技。
涨跌幅后五：百奥泰-U、复星医药、恒瑞医药、博瑞医药、复旦张江。

港股医药创新药

涨跌幅前五：荣昌生物-B、君实生物、百济神州、金斯瑞生物科技、康方生物-B。
涨跌幅后五：腾盛博药-B、加科思-B、云顶新耀-B、康诺亚-B、和铂医药-B。

结论

礼来和BMS在2021财年均表现出色，尤其是礼来在中国市场的强劲增长和Trulicity的卓越表现。同时，BMS的Opdivo和Revlimid为公司业绩提供了重要支撑。随着政策支持和技术进步，国内创新药市场正逐步进入精选优质创新阶段，未来将有更多重磅产品获批。然而，行业竞争加剧和政策风险仍是需要关注的问题。

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