20260212-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

纯碱早报总结 2026-2-12

核心内容概述

本报告分析了2026年2月12日纯碱市场的基本面、期货行情、现货行情、供需平衡及影响因素，整体趋势偏空，预计短期内纯碱价格将震荡偏弱运行。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：碱厂产量维持高位，行业供给充裕，预计未来新增产能将逐步释放，进一步加剧供给压力。
• 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，终端需求疲软，尤其是光伏玻璃减产对纯碱需求造成明显拖累。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存达到158.11万吨，较前一周增加2.39%，库存水平高于5年均值，显示市场去库压力较大。
• 生产利润：华北氨碱法和华东联产法纯碱生产利润处于历史低位，反映行业盈利能力较弱。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：SA2605收盘价为1178元/吨，较前一日上涨0.60%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场低端价为1120元/吨，较前一日持平。
• 基差：主力合约基差为-58元/吨，期货升水现货，显示市场预期偏弱。

3. 现货行情

• 价格走势：现货价格稳定，未出现明显波动。
• 产销率：纯碱周度产销率为97.06%，显示市场流通较为顺畅。

---

关键影响因素

利多因素

• 远兴能源二期产线满产时间预期延后，或将缓解短期供给压力。

利空因素

• 企业产线恢复，产量维持高位，供给端持续宽松。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，终端市场承压。

---

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱行业处于供给高位，终端需求持续下滑，库存水平偏高，供需错配格局尚未改善，价格承压。
• 未来新增产能释放将加剧供给压力，进一步影响价格走势。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能延缓需求下降速度。
• 宏观政策或市场情绪出现超预期利好，可能对纯碱价格形成支撑。

---

产能与产量情况

年份	新增产能（万吨）	投产时间
2023	640	2023年
2024	180	2024年
2025	750	2025年

• 2025年新增产能计划：预计新增产能750万吨，主要由联碱工艺和天然碱工艺组成，其中内蒙古远兴能源二期产能达280万吨，为最大新增产能。
• 2025年预计产量：纯碱产量预计为3650万吨，开工率78.20%，产能增速17.59%。

---

供需平衡表（2024E）

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	总需求（万吨）	供需差（万吨）
2024E	3930	3650	78.20%	-114	3536	3379	157

• 供需差：预计2024年纯碱供需差为157万吨，显示供给仍略高于需求。
• 产能增速：2024年产能增速为17.59%，产量增速为13.07%，表观供应增速为11.69%，总需求增速为7.10%。

---

总结

综合来看，纯碱市场面临供给高位、需求疲软、库存偏高的多重压力，短期内价格预计将震荡偏弱运行。未来需重点关注下游玻璃行业冷修进度以及宏观政策对市场情绪的影响。