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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，主要围绕AI算力、存储芯片及家电出口等产业动态进行分析，涉及多个行业组的核心观点与市场趋势判断。

一、产业综合组

1.1 AI算力与存储芯片

• DeepSeek V4正式版上线：据多位开发者确认，DeepSeek V4正式版计划于7月中旬上线。
• API定价策略调整：DeepSeek将引入峰谷定价机制，调整API调用价格。具体定价如下：
  • 平时段：百万tokens输入价格为0.025元（缓存命中）和3元（缓存未命中），输出价格为6元。
  • 高峰时段：价格分别上涨至0.05元、6元和12元，其中deepseek-v4-flash价格低约20%。
• 高峰时段定义：每天北京时间的9:00-12:00、14:00-18:00。
• 市场供需分析：高峰时段价格翻倍，反映出国内算力供应紧张，下游需求旺盛。

1.2 锂电池市场

• 2026年7月排产数据：广东省电池行业协会数据显示，中国锂电市场排产总量约283GWh，环比增长5.6%。
• 储能电芯占比：储能电芯排产占比达42.9%，三元电芯占比14.6%。
• 锂电池分类排产：
  • 锂电池A：96.5GWh
  • 锂电池B：35.7GWh
  • 锂电池C：17.6GWh
• 市场趋势：连续第五个月刷新历史峰值，显示锂电池市场需求旺盛，景气度仍将持续。

二、消费组

2.1 欧洲空调市场需求激增

• 法国格力销量增长：2026年1-6月法国格力制冷家电终端销量同比增长50%，移动空调渠道全面售罄。
• 安装排期延后：壁挂式空调安装排期顺延至8月底，代理商库存处于低位。
• 海信空调表现：西欧市场销售额同比增幅超20%，法国超100%，意大利市场6月增长30%。
• 美的集团出口：PortaSplit便携式分体空调在欧洲市场ToB端出货量超20万套，销量较去年翻倍。

2.2 高温天气推动需求

• 欧洲极端热浪：多国遭遇极端热浪，导致空调需求爆发。
• 渠道补库与订单追加：高温事件推动渠道补库及订单追加，向国内出口及上游产业链传导。
• 出口成为关键变量：国内家电零售类商品销售额连续下降，出口成为支撑点。

2.3 企业财务表现

• 格力电器：2026Q1营业收入推导同比3.5%，归母净利润推导同比3.0%，较过去三期明显加速并由负转正。
• 海信家电：同期毛利率连续三期上升，净利率与应收账款周转率均由负转正。

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在因经济增长、行业竞争、销售不及预期等因素导致结果不如预期的可能。

投资评级

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总结

本次晨会重点分析了AI算力、存储芯片及家电出口三大领域的市场动态。DeepSeek V4正式版上线及API定价策略调整，反映出国内算力资源紧张，价格机制灵活。长鑫存储与腾讯的长期供应协议，预示存储芯片需求将持续增长，叠加美股芯片股上涨，AI产业链前景乐观。欧洲高温天气引发空调需求激增，推动中国家电出口，尤其在制冷设备领域表现突出，显示出口成为行业关键增长点。风险提示强调市场变化可能导致预期偏差，投资者需谨慎对待。