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证券研究报告总结：2025年7月30日晨会纪要

核心要观

半导体行业分析：

• 台湾成熟制程芯片代工厂世界先进公布2025年第二季度业绩，营收同比增长5.7%，创历史次高。毛利率与营业利润率均优于去年同期，显示出行业景气度增长。
• 通信、工业和汽车半导体需求回升，为下半年营收温和增长提供支撑。
• 受中美贸易战影响，国内厂商将加大国内代工比例，提升国内代工厂的景气程度。

全球AI芯片需求乐观：

• 英伟达由中国市场需求强劲，调整芯片库存策略，向台积电追加H20芯片订单。
• 欧盟计划在贸易协议中采购价值400亿欧元的人工智能芯片，进一步推动全球AI芯片市场增长。

汽车行业集团整合：

• 中国长安汽车集团有限公司成立，注册资本200亿元，资产总额达3087亿元，成为我国第三大汽车央企集团。
• 中国汽车行业将实现进一步整合，促进智能网联新能源汽车产业高质量发展，并加速世界一流品牌的形成。
• 整合后的市场集中度将进一步提升，小车企生存空间被挤压，有利于汽车行业优胜劣汰。

消费品行业分析：

• 老铺黄金公布2025年上半年盈利预告，预计收入同比增长241%-255%，净利润增长279%-288%，净利润率处于17.8%-19.0%区间。
• 公司渠道拓展速度超预期，下半年门店优化及新增门店计划预计将对业绩形成较大贡献。
• 八月末至九月初或启动调价，叠加七夕营销活动，有望刺激消费需求，进一步支撑业绩增长。

三大业务领域均显示各板块景气程度有所提升，报告给予行业推荐和中性的评级。风险提示为经济增长、行业竞争及销售不及预期的影响。