20180819-新时代证券-环保行业研究周报_地方政府专项债券发行提速_国务院常务会议明确支持环保领域_13页_1mb

地方政府专项债券发行提速，环保行业迎来发展机遇

核心内容

2018年下半年，环保行业被列为基础设施补短板的重点方向之一。国务院常务会议和中央政治局会议多次强调，要通过改革举措破除民间投资和民营经济发展障碍，鼓励民间资本在环保领域控股。同时，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，明确加快地方政府专项债券发行和使用进度，2018年9月底新增专项债券发行比例原则上不低于80%，剩余额度主要集中在10月份发行。这些政策释放了积极信号，有利于环保行业融资环境的改善。

主要观点

• 环保行业定位提升：作为三大攻坚战之一，环保行业在政策支持下有望成为基建补短板的重要方向，与乡村振兴战略高度契合。
• 融资环境是关键：尽管近期融资环境有所松动，但环保板块估值仍受融资环境制约，一旦出现利好，板块将有较大估值修复空间。
• 政策利好推动行业发展：专项债发行提速、PPP项目规范化、土壤污染防治法草案审议等政策，为环保行业提供了新的发展动力。
• 重点推荐标的：分析师推荐碧水源、联美控股、启迪桑德、博世科、盈峰环境等公司，认为其具备较强竞争优势和增长潜力。

关键信息

政策支持

• 专项债发行提速：2018年地方政府专项债券发行不受季度均衡限制，9月底完成比例不低于80%，剩余额度主要在10月发行。
• 鼓励民间资本参与：国务院常务会议强调，要向民间资本集中推介环保等领域的项目，支持其控股。
• 土壤污染防治法草案审议：全国人大常委会将审议土壤污染防治法草案，推动相关行业规范发展。
• PPP条例制定：国办要求2018年底前出台基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例，促进PPP项目规范化。

行业动态

• 环保行业整体表现：2018年8月17日，环保与公用事业板块下跌4.07%，但跑赢沪深300指数1.08个百分点。
• 细分行业表现：水处理板块跌幅较小（3.45%），节能板块跌幅最大（12.35%）。
• 环保行业前景：环保税、排污许可证制度等政策将推动环境监测、水环境治理等领域需求增长。

重点推荐标的

重点推荐细分领域

1. 工业环保

   • 大气治理：钢铁超低排放标准全国推广，龙净环保采用先进技术，具有示范效应。
   • 危废治理：行业供需失衡，技术、资质、资金壁垒高，东江环保受益。
   • 工业水处理：第三方治理推动行业渗透率提升，上海洗霸为龙头企业。

2. 环保PPP：PPP项目走向规范化，民营环保企业迎来发展机遇，建议关注碧水源、国祯环保、启迪桑德等。

3. 再生资源：市场空间广阔，中再资环具备渠道和资产优势。

4. 环境监测：政策推动监测需求增长，盈峰环境受益。

5. 水环境治理：水十条带动投资，博世科、洪城水业为受益标的。

6. 清洁能源：北方清洁取暖率提升目标明确，联美控股为重点推荐。

风险提示

• 融资环境恶化：环保企业仍面临融资难题，可能影响业绩和估值。
• 政策推进不及预期：政策落地效果可能受制于执行力度和地方配合。

市场表现

• 行业整体下跌：环保与公用事业板块本周下跌4.07%，但优于沪深300指数。
• 个股表现：神雾节能、神雾环保、科融环境等个股表现突出，涨幅较大。

行业动态与政策

• 土壤污染防治法草案：即将审议，推动行业规范化发展。
• 空气质量改善：生态环境部通报2018年7月和1-7月空气质量状况，优良天数比例提升。
• 专项债发行政策：加快发行进度，为环保项目提供资金支持。
• PPP项目规范：加强监管，推动项目从“重建设”向“重运营”转变。

重大公司公告

• 中金环境：上半年业绩增长，净利润同比增长28.84%。
• 国祯环保：上半年营业收入和净利润分别同比增长76.52%和129.40%。
• 上海洗霸：上半年营业收入和净利润分别同比增长23.90%和59.71%。
• 神雾环保：公司股份被冻结，可能影响其融资能力。

投资建议

建议投资者继续关注环保板块，尤其是融资环境的边际变化，以及政策支持带来的行业增长机会。重点布局工业环保、水环境治理、环境监测等细分领域，关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业。