> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 消费品制造业利润分化分析报告（2026年1-6月） ## 核心内容 2026年1-6月，全国规模以上工业企业利润总额实现39,479.9亿元，同比增长18.7%，较1-5月增速小幅回落0.1个百分点。6月单月利润同比增长15.1%。从收入端来看，1-6月工业企业营业收入同比增长6.5%，较1-5月加快1.0个百分点，显示工业生产活动持续活跃。 消费品制造业利润表现分化，4个行业实现利润正增长，其余9个行业利润下滑。其中，纺织业、造纸和纸制品业利润增速明显扩大，分别达到16.6%和27.5%。烟草制品业和家具制造业利润降幅收窄，分别为-0.4%和-52.7%。然而，纺织服装、服饰业利润降幅扩大至-28.0%，文娱用品制造业利润降幅也扩大至-13.8%。 ## 主要观点 - **利润增长与分化**：整体工业企业利润保持较快增长，但消费品制造业内部利润分化加剧，部分行业表现亮眼，而另一些行业则面临较大压力。 - **行业表现亮点**： - **纺织业**：利润增速从11.7%提升至16.6%，增幅扩大4.9个百分点，成为增长最快行业之一。 - **造纸业**：利润增速从23.5%提升至27.5%，增幅扩大4.0个百分点。 - **烟草业**：利润降幅从-5.3%收窄至-0.4%，降幅缩小4.9个百分点。 - **家具制造业**：利润降幅从-58.4%收窄至-52.7%，降幅缩小5.7个百分点。 - **行业压力**： - **纺织服装、服饰业**：利润降幅扩大至-28.0%，显示该细分行业仍面临较大挑战。 - **化学纤维制造业**：利润增速从136.9%回落至102.0%，增速下降34.9个百分点。 - **文教、工美、体育和娱乐用品制造业**：利润降幅扩大至-13.8%，显示该板块盈利能力承压。 ## 关键信息 - **利润结构改善**：1-6月消费品制造业利润结构有所改善，部分行业利润增速扩大，降幅收窄。 - **投资建议**： - **关注商贸零售**：在消费分级背景下，情绪消费赛道如潮玩、古法金、国货美妆表现景气。 - 潮玩龙头：具备全产业链布局、IP资源丰富、渠道广泛的公司。 - 黄金珠宝企业：注重产品设计、运营能力强、品牌势能高、高分红属性的公司。 - 国货化妆品企业：强研发、产品力和营销能力突出的公司。 - **关注运动服饰**：政策支持、健康意识提升和赛事经济等多重因素推动需求增长，建议关注功能性服饰企业和上游制造龙头。 - **风险提示**： - 经济复苏不及预期； - 贸易摩擦加剧； - 政策力度不及预期。 ## 投资评级 - **行业投资评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）。 - **公司投资评级**： - 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上； - 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%； - 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%； - 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 ## 基准指数 - 基准指数为沪深300指数。 ## 证券分析师承诺与免责条款 - 本报告由分析师李滢撰写，具有证券投资咨询执业资格。 - 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得擅自使用或引用本报告内容。 ## 万联证券研究所地址 - 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳：福田区深南大道2007号金地中心 - 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场 ```