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申万宏源晨会纪要总结（2016年3月22日）

核心内容

宏观经济与市场展望

2016年春季，申万宏源研究指出中国经济仍处于筑底阶段，预计要到2018年才会出现明显改善。在此过程中，新经济如中国消费和中国智造将成为新的增长动力。当前利率底和汇率底尚未出现，10年期国债收益率可能降至2%以下，人民币汇率可能调整至7左右，极端情况下可能看到8。

同时，全球经济和金融的脆弱性使得全球资产配置呈现高估值、高波动和高联动的特征。美联储的鸽派政策为新兴市场提供了阶段性窗口期，但需警惕一线城市的房价快速上涨对宏观对冲格局带来的负面影响。市场正在寻找震荡波动区间的上限和下限，A股历史底部指数可作为参考，如2013年6月25日的1960点调整后对应2275点。

A股投资策略

申万宏源建议投资者在“滑头”主导的市场中，应关注阶段性阻力最小、微观结构最优的方向。未来三年，市场更适用于逆向投资和反转策略。建议重点关注价值型成长股、地产后端“家”系列（如家装、家居等）和新基建（如通信、轨交、充电桩等）。

此外，建议投资者保持“心平气和”的心态，不被短期赚钱效应所左右，坚守投资策略。需关注美联储政策动向、中国减税政策落实、金融协调监管以及非市场因素对指数的影响。

主要观点

• 中国经济的筑底过程：预计持续至2018年，期间新经济将逐步替代旧经济，成为新的增长动力。
• 全球资产配置：高估值、高波动和高联动成为主要特征，需关注货币政策宽松的约束。
• 市场震荡常态：投资者需关注政策和经济数据，判断市场走向。
• 投资策略调整：从趋势投资转向逆向投资，关注价值型成长股和新基建。
• 风险因素：包括一线房价上涨、美元加息预期、通胀压力及地缘政治风险。

关键信息

行业与个股分析

证券行业

• 行业表现：证券行业在2016年3月22日涨幅达9.96%，是行业涨幅前列。
• 投资建议：建议投资者关注证券行业，其作为新经济的代表，未来可能迎来增长。

农林牧渔

• 猪价上涨：猪价屡创新高，仔猪价格创历史新高，预计猪价将维持高位。
• 投资建议：推荐生猪养殖链个股，如牧原股份、雏鹰农牧等。同时，关注饲料和动保行业，因母猪存栏量回升预期增强。

养老产业

• 政策支持：五部门联合发文支持养老服务业发展，鼓励金融产品创新，如个税递延型商业养老保险。
• 投资建议：推荐双箭股份、南京新百、新华锦等公司，因其在养老服务领域具有领先地位。

酒店业

• 业绩增长：酒店管理成为新的业绩增长点，部分公司如岭南酒店和东方宾馆实现显著增长。
• 投资建议：推荐东方宾馆，其EPS预计增长，维持增持评级。

风电行业

• 政策调整：2016年风电总装机规模略有下降，但分散式和海上风电将迎来增长。
• 投资建议：推荐中天科技关注海上风电，金风科技关注分散式风电。

华润置地

• 业绩表现：2015年营收增长15%，核心净利润增长19%，对2016年销售目标保持乐观。
• 投资建议：维持增持评级，认为其商业地产风险可控。

龙马环卫

• 业务转型：公司从环卫设备向服务延伸，开启“环卫装备+环保服务”双轮模式。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，预计未来五年环卫设备市场空间将达到千亿级别。

华仪电气

• 业绩下滑：2015年净利润下降33.73%，但风电业务表现亮眼。
• 投资建议：下调盈利预测，但维持“买入”评级，关注其外延并购和业务转型。

海得控制

• 业绩超预期：2015年营收和净利润均超预期，EPS高于预期。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注其在工业自动化和电力电子领域的增长。

万盛股份

• 业绩超预期：公司主营有机磷阻燃剂，2015年净利润增长102.16%，转型步伐加快。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注其在新材料、大消费等领域的布局。

新股与融资信息

• 新股发行：康普顿、景嘉微、赛福天、坚朗五金等公司即将发行新股。
• 新股上市：蓝海华腾、白云电器等公司已上市。
• 增发与配股：部分公司如秀强股份、万盛股份等进行增发，以补充流动资金和推动业务发展。
• 基金发行：多只基金将在3月启动发行，涵盖混合型、债券型和灵活配置型等类型。

重大财经新闻

• 李克强会见拉加德：强调中国不赞成“货币战”，人民币贬值不会成为刺激出口的手段。
• *ST博元终止上市：投资者可提起民事赔偿诉讼。
• 央行澄清“鼓励储蓄入市”：并非鼓励股票市场融资，而是引导储蓄资金合理配置。

行业要闻

• 阿里巴巴交易额突破3万亿元：成为全球最大零售平台之一。
• 五部门支持养老产业：推动金融产品创新，促进养老服务业发展。
• 环保部鼓励投资：各类投资进入环保市场，促进行业发展。

申万宏源重点推荐报告

• 底部·脉冲：分析中国经济和金融的震荡反复，强调新经济替代旧经济趋势。
• 心平气和：提出“心平气和”的投资理念，建议投资者关注价值型成长股。
• 龙马环卫：分析其在环卫设备和环保服务领域的领先地位及投资潜力。
• 万盛股份：推荐其在有机磷阻燃剂领域的稳定增长和转型布局。

总结

2016年3月22日申万宏源晨会纪要总结了宏观经济形势、A股投资策略、重点行业与个股分析、新股及融资信息等内容。核心观点包括：中国经济筑底将延续至2018年，新经济将成为新动力；市场震荡反复，建议逆向投资和反转策略；关注价值型成长股、地产后端“家”系列和新基建。此外，还重点推荐了龙马环卫、万盛股份等公司，并分析了政策支持下的养老产业、酒店业、风电行业等领域的投资机会。