20240308-海证期货-尿素周度行情分析_出口消息纷扰_尿素价格宽幅震荡_10页_1mb

尿素周度行情分析总结（海证期货研究所，2024年3月8日）

一、供需基本面

• 供给端：尿素开工率环比回落0.52%，产量1.27万吨/日，因部分装置临停影响。煤头企业开工微增，气头企业减产明显，现阶段日产仍处高位。
• 需求端：复合肥企业库存继续下降，开工率提升，工农业需求稳步回升。春耕旺季支撑需求，产业库存去化进一步推进。

二、基差与价差表现

• 基差：山东地区现货报价2240-2300元/吨，对应05合约基差77元/吨。各产区基差整体偏弱，波动弹性偏低。
• 价差：UR03-05价差约66元/吨，UR05-09价差122元/吨，价差环比震荡回落，近远月价差弹性有限。

三、库存与政策风险

• 库存情况：产业库存总量环比下降11.75%，库存去化明显，但部分工厂执行惜售政策。
• 出口政策：尿素出口消息扰动市场节奏，政策落地前价格预计宽幅震荡，需关注实际执行情况。

四、利润端

• 生产工艺：固定床、水煤浆、天然气工艺利润分别环比提升10元/吨、20元/吨和持平。
• 整体利润：供需环比回升，但出口不确定性和高库存风险仍需关注。

五、结论与展望

短期尿素供需矛盾可控，但出口政策落地时间点仍存不确定性。建议关注国内外开工率变化、基差波动及政策影响，预计在政策明朗前市场维持震荡格局。