生活服务行业时代性大趋势系列：生活服务业连锁研究，生活服务业时代变革，连锁赋能蓄势待发20210625-浙商证券-49页_2mb

生活服务业时代变革，连锁赋能蓄势待发

核心内容概述

本报告聚焦中国生活服务业的连锁化发展趋势，分析其在不同业态中的表现及未来发展方向。随着第三产业在GDP中的比重持续上升，生活服务成为推动经济增长的重要力量。报告从多个维度对生活服务行业进行了深入研究，包括盈利能力、市场集中度、运营模式变化、连锁化率及未来趋势等。

主要观点与关键信息

1. 生活服务行业发展趋势

• 第三产业增长迅速：2003年至2019年，中国第三产业占GDP比重从42.0%提升至53.9%，成为经济主导力量。其中，日常消费服务产值占比从24.8%提升至71.8%，是第三产业的主要组成部分。
• 消费市场潜力巨大：中国目前消费占GDP比重为38.8%，低于发达国家平均水平（50%以上），消费市场仍有较大提升空间。
• 本地生活服务最具潜力：本地生活服务作为日常消费服务的重要组成部分，具备广阔的市场前景。

2. 连锁化率与行业集中度

• 便利店：CR3为51%，行业集中度较高，加盟店比例持续上升。净利润水平约为5%，企业可通过优化高毛利商品和成本结构提升盈利能力。
• 酒店：连锁酒店渗透率从2015年的16.4%提升至2019年的24.9%，市场集中度逐步提高。CR3为锦江、华住、首旅集团，分别占比20%、12%、9%。
• 药店：2019年药店连锁率为53.3%，CR10市占率为20.2%，集中度较低，仍有较大发展空间。
• 轻饮食：市场集中度较低，CR5分别为15.7%（热饮品）、14.4%（街边饮食）、10.9%（简餐），但连锁化进程较快。
• 服装：体育服饰市场集中度高，CR5分别为73.4%（运动鞋）和71%（运动服），增速较快。
• 健身房：2019年18大城市健身房渗透率为3.9%，行业集中度低，未来仍有较大增长空间。
• 汽车后市场：2012-2019年复合增速达16%，市场规模超过1.3万亿元，市场集中度逐渐提高。
• 早教：市场复合增速为16.7%，预计2020年规模可达2900亿元，行业呈现中国品牌和国际品牌并存的局面。
• 体检机构：2012-2018年复合增速达21.4%，市场规模从468亿增长至1498亿，但健检人口渗透率仍低于发达国家。

3. 上市前后企业变化

• 股权结构：上市企业股权清晰，需披露信息；非上市企业股权结构较为灵活，不需公开。
• 战略方向：上市后企业更倾向于高举高打，快速扩张，强化品牌组合。
• 运营模式：上市后企业模式有所突破，例如通过分级连锁和并购基金扩大覆盖范围。
• 融资能力：上市企业融资渠道更广，融资成本低，有利于企业快速扩张和收并购。

4. 未来发展趋势

• 工业化：轻饮食行业中央厨房和冷链配送逐渐普及，原材料成本优化。
• 品牌化：酒店、药店等行业通过整合和并购，形成多品牌战略，满足不同消费层次。
• 数字化：便利店、健身房等行业加快数字化转型，提升管理水平和运营效率。

连锁模式对比

• 直营模式：管理规范，但资金投入大、见效慢，总部控制力强。
• 加盟模式：资金由加盟商提供，企业可快速扩张，但存在税收核算复杂、产权归属不清、决策权分散等问题。
• 线上模式：依赖互联网平台，但存在用户数据隐私泄露、退换货纠纷处理复杂等问题。

风险提示

1. 社会零售发展不达预期
2. 连锁化率不达预期
3. 宏观经济波动
4. 政策影响

结论

生活服务业正经历深刻变革，连锁模式在提升企业规模、优化运营效率、增强品牌影响力方面发挥着重要作用。未来，随着工业化、品牌化和数字化的推进，生活服务业将向更高层次发展，具备广阔的发展前景。