20160516-国金证券-高端装备系列报告（四）-智能物流专题：智能仓储物流崛起,三个细分领域前景看好_2mb

智能物流专题报告总结

核心内容

本报告聚焦智能物流行业的发展，重点分析了自动化立体仓库、自动输送分拣系统及机械式立体车库三大细分领域。智能物流行业在政策推动和下游需求增长的双重驱动下，进入快速发展期，预计未来2-3年将保持30%以上的年均增速。行业整体具备长期竞争力，高于行业均值。

主要观点

政策驱动行业发展

• 政策密集出台，如“互联网+流通”行动计划、《物流业发展中长期规划》等，推动建立高效、快捷、现代化、智能化的物流体系。
• 政策支持降低物流成本，提高物流效率，为智能物流发展提供了重要保障。

物流成本高，降本增效潜力巨大

• 我国物流费用占GDP的比值为16.6%，是发达国家的两倍左右。
• 降低物流成本每下降1个百分点，可带动3000亿元经济效益。
• 保管费用逐年上涨，自动化仓储是解决这一问题的重要手段。

智能仓储进入快速发展期

• 自动化立体仓库是智能仓储的主要表现形式，2015年市场规模达453亿元，年均复合增长率高达43.64%。
• 仓储自动化可有效节省土地、人力成本，提高管理效率，预计未来2-3年仍将保持高速增长。

自动输送分拣系统需求旺盛

• 电商和快递行业的高景气是分拣系统需求增长的主要驱动力。
• 自动分拣系统具有高效、准确、无人化等优势，预计未来2-3年保持30%以上增长，形成超过500亿元的市场规模。

机械式立体车库成长空间大

• 机械式立体车库可有效解决停车难题，提高土地利用率，相比传统停车场具有显著优势。
• 2015年全国机械式停车设备销售总额达112.80亿元，预计2018年市场规模将达240亿元。
• 行业技术成熟，国内企业具备成长性和竞争力，政策支持将推动行业进一步发展。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：立方控股（833030.OC）、道尔智控（832966.OC）、德马科技（830805.OC）、顺达智能（430622.OC）、信达智能（830937.OC）。

行业风险提示

• 政策风险：政策落实和推进程度影响行业发展。
• 资金风险：物流自动化资金需求大，回报期长。
• 技术风险：行业竞争激烈，新技术开发不能满足需求。

行业竞争格局

• 自动化立体仓库和输送分拣系统是紧密联系的整体。
• 国内企业已开始在中低端市场形成进口替代，并在高端市场对国外企业形成冲击。
• 机械式立体车库市场缺口大，未来增长空间广阔。

重点推荐企业

自动化立体仓库及输送分拣领域

• 德马科技 (830805.OC)：国内知名物流自动化设备供应商，2014年营收3.60亿元，净利润1348万元，2015年营收4.0亿元，净利润2703万元。
• 顺达智能 (430622.OC)：专业厂内物流智能化解决方案供应商，2014年营收2.16亿元，净利润2866万元。

机械式立体车库领域

• 立方控股 (833030.OC)：从事出入口控制与管理产品，2015年营收2.22亿元，净利润3794万元。
• 道尔智控 (832966.OC)：基于云计算的智能出入口管理设备供应商，2015年营收6063万元，净利润1024万元。
• 信达智能 (830937.OC)：从事电梯研发、制造、销售，2015年将智能车库作为重要发展方向。

结论

智能物流行业在政策和市场需求的双重驱动下，具备良好的发展前景。自动化立体仓库、自动输送分拣系统及机械式立体车库是行业发展的三大核心领域，预计未来几年将保持高速增长。国内企业具备技术和成本优势，有望在中低端市场形成进口替代，并在高端市场取得突破。投资建议重点关注具备整体解决方案能力、技术实力强、成长性强的龙头企业。