深度报告-20210826-天风证券-物流行业深度研究_高端制造的重要拼图_智慧仓储物流产业迎黄金发展_21页

智慧仓储物流产业分析总结

核心内容概述

智能仓储物流是传统物流行业的下一步升级，以信息交互为主线，结合物联网、自动化、信息化和人工智能技术，实现全流程自动化运转和高效率管理。相比传统物流，智能仓储物流能减少约70%的仓储占地面积及80%的人工成本，提升企业的市场应变能力和竞争力。

主要观点

• 技术驱动升级：智能仓储物流通过技术密集化、以机器替代人力、提升土地利用效率等方式实现升级。
• 行业面临两大矛盾：一是物流总费用持续下降的长期目标与行业收入端压力之间的矛盾；二是人口老龄化导致用工难且贵的问题。
• 三大催化因素：产业集群化发展、智能物流设备的国产替代趋势、制造业与物流业的深度融合推动行业发展。

关键信息

矛盾分析

1. 物流总费用与行业收入端压力

   • 物流总费用占GDP比例目标为12%，但物流行业总收入占物流总费用比例约为70%，行业整体收入端压力较大。
   • 2025年物流总费用预计达到15.56万亿至16.32万亿，增长较为缓慢。

2. 用工难且贵

   • 适龄劳动力人口呈下降趋势，物流行业面临招工难度升级。
   • 新生代更倾向于高科技工作，传统物流行业吸引力下降。

催化因素

1. 产业集群化发展

   • 产业集群化推动物流规模化、系统化发展，降低物流运营风险。
   • 产业集群化提升物流服务的精细化和专业化水平。

2. 智能物流设备国产替代

   • 国内已出现一批优质智能物流设备企业，如科捷智能、今天国际等。
   • 进口物流装备单价高于国内，国产替代趋势已开始显现。
   • 物流科技融资力度增强，单笔融资额创五年新高，行业有望加速发展。

3. 制造业与物流业深度融合

   • 制造业向智能制造升级，对物流提出更高要求。
   • 智能物流是智能制造的基础设施，对生产效率提升至关重要。
   • 制造业对成本敏感，智慧物流可带来成本优化，推动行业发展。

行业发展预测

• 市场空间：制造业智能物流设备市场空间在悲观（20%渗透率）至乐观（50%渗透率）情况下，分别达到1716亿、2574亿、4289亿元。
• 中游市场：系统集成商和运营商是产业链核心，集成商负责整体规划和系统设计，运营商则提供一站式物流服务，服务前置至设计环节，提升战略地位。
• 政策支持：多份政策文件支持物流业与制造业的深度融合及智能化发展，如《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》等。

投资建议

• 运营端：推荐海晨股份（买入），关注京东物流、飞力达。
• 制造端：建议关注潍柴动力、美的集团、诺力股份、今天国际、东杰智能、德马科技、兰剑智能、科捷智能、极嘉智、快仓、海柔创新等企业。

风险提示

• 需求恶化风险：若物流需求超预期恶化，可能压制行业升级。
• 智能化推进不及预期：若国内企业对智能化升级需求低于预期，可能影响行业收入增速和技术进步。
• 就业结构失衡风险：行业快速转型可能导致人工成本上升和人才短缺。
• 竞争格局恶化风险：当前智能物流设备集成商较为分散，若出现恶性竞争，行业竞争力可能趋缓。
• 测算偏差风险：部分测算基于主观假设，可能存在偏差。

总结

智能仓储物流作为物流行业的重要组成部分，正迎来黄金发展期。随着技术升级、政策支持、产业集群化发展及国产替代趋势的推动，行业有望实现快速增长。在这一过程中，3PL运营商和系统集成商将受益于行业升级带来的增长机遇，成为产业链的核心力量。投资建议关注运营端和制造端的优质企业，同时需警惕行业可能面临的各类风险。