物流行业：高端制造的重要拼图，智慧仓储物流产业迎黄金发展-20210826-天风证券-21页_1mb

智慧仓储物流产业分析总结

核心内容

智能仓储物流是传统物流行业的下一步升级，以信息交互为主线，融合物联网、自动化、信息化及人工智能技术，实现全流程自动化运转与高效率管理。其特点包括技术密集、以机器替代人力、土地利用效率大幅提升等。相比传统仓储物流，智能仓储物流可减少约70%的仓储占地面积及80%的人工成本。

主要观点

• 行业升级驱动：物流总费用的持续下降是我国长期目标，同时物流行业面临用工难且贵的挑战，促使行业向智能化升级。
• 政策与技术催化：制造业与物流业的深度融合、产业集群化发展、物流装备国产替代趋势，是推动智能仓储物流发展的三大催化因素。
• 投资机会：智能仓储物流设备市场潜力巨大，预计未来五年将达千亿规模，运营端的优质3PL及制造端的系统集成商将受益。

关键信息

矛盾与催化

• 矛盾1：物流总额提升与物流费用下降之间的矛盾，推动行业技术升级。
• 矛盾2：人口老龄化加剧用工难度，迫使物流行业加速智能化转型。
• 催化1：产业集群化发展，提升物流系统化与规模化水平，降低运营风险。
• 催化2：智能物流设备国产替代趋势明显，成本下降带来更大的市场空间。
• 催化3：制造业与物流业深度融合，推动物流智能化发展，成为智能制造的重要基础设施。

市场与发展趋势

• 市场规模：智能仓储物流设备市场预计未来五年将达千亿规模，仍具较大增长空间。
• 渗透率提升：目前智能物流设备渗透率不足50%，未来有望进一步提升。
• 行业结构：中游系统集成商处于产业链核心，具备整线设计、优化能力，推动物流系统合理、高效运作。

投资建议

• 运营端：推荐海晨股份，关注京东物流、飞力达。
• 制造端：建议关注潍柴动力、美的集团、诺力股份、今天国际、东杰智能、德马科技、兰剑智能、音飞储存、中邮科技、昆船智能、科捷智能、中科微至、快仓、海柔创新等。

行业结构与技术应用

• 产业链结构：智能仓储物流产业链分为上游（硬件与软件）、中游（系统集成商）和下游（应用领域如电商、制造、农业等）。
• 子系统与技术：包括仓储系统、分拣拣选系统、搬运输送系统、信息管理软件，以及包装、焊接等增值服务系统。
• 技术应用：依赖物联网、AI、AR、AIoT等技术实现自动化、信息化与智能化。

风险提示

• 需求恶化风险：若物流需求超预期恶化，行业升级将受压制。
• 智能化推进不及预期：若国内企业对智能化升级需求不足，行业收入与技术发展将受挫。
• 就业结构失衡风险：行业升级可能引发人工成本上升及人才短缺。
• 竞争格局恶化风险：当前集成商分散，可能引发恶性竞争。
• 测算偏差风险：部分数据测算基于主观假设，存在偏差可能。

政策支持

• 多项政策支持物流业与制造业的深度融合，如《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》、《关于进一步降低物流成本的实施意见》等，旨在提升物流效率与降低成本。

总结

智能仓储物流行业正迎来黄金发展期，其发展受技术升级、政策支持及市场需求增长的多重推动。在行业智能化升级背景下，系统集成商和优质3PL将成为核心受益者，而国产替代趋势和制造业的深度融合将进一步推动行业发展。