20170914-华创证券-行业配置观察（17年第13期）_先进制造_大势所趋_39页_3mb

行业配置研究报告总结

核心内容

1. 行业配置趋势

• 核心推荐：先进制造行业被认为是未来发展的关键方向，其投资总规模约为4.5万亿元。
• 重点推荐领域：
  • 新能源汽车产业链：受益于燃油车禁售政策和双积分制度，长期发展趋势明确。推荐个股包括杉杉股份、天赐材料、天齐锂业。
  • 高铁行业：受益于“一带一路”战略和国内需求增长，具备国际竞争力。推荐个股包括康尼机电、新宏泰。
  • OLED行业：全球OLED产能不足，国内中游设备需求增长显著。推荐个股包括联得装备。
  • 工业环保设备：环保督察持续推进，环保设备市场景气度上升。推荐个股包括清新环境、龙净环保。

2. 市场表现

• 近两周28个申万一级行业中，22个行业实现正收益，有色金属、采掘和休闲服务涨幅居前。
• 计算机行业近一月累计涨幅达14.73%，成为涨幅领先行业。
• 高市净率指数、新股指数和高市盈率指数涨幅前三，而大盘指数、低市盈率指数和低市净率指数表现最弱。

3. 估值分析

• 银行：PE为7.42X，处于2012年至今的69%水位，估值最高。
• 钢铁：PE为26.14X，处于2012年以来的7%水位，估值最低。
• PE Band分析：银行、非银、公用事业市盈率超过正二倍标准差；电子行业市盈率低于负二倍标准差。
• PB分析：家用电器和食品饮料PB处于相对高位，而传媒行业PB处于低位。

4. 中观数据

• 上游：焦炭现货价创新高，达到2100元/吨；铝库存继续攀升。
• 中游：挖掘机销量创历史同期新高，达12.4万辆；环保政策推动化工品价格上涨。
• 下游：新能源汽车销量同比增长78.9%，带动相关产业链发展；白酒和纸浆价格上涨。

主要观点

1. 全球工业化转型趋势

• 全球主要经济体均在推进工业化转型，中国“中国制造2025”战略成为推动高端制造的重要抓手。
• 随着环保政策的推进和产业政策的密集出台，先进制造和环保设备行业成为重点发展方向。

2. 新能源汽车行业

• 燃油车禁售政策和双积分制度推动新能源汽车长期发展。
• 行业销量增长迅速，8月销量同比增长78.9%，政策预期进一步明确。

3. 高铁行业

• 高铁具备国际竞争力，海外市场潜力巨大。
• 国内高铁建设持续，2019年将迎通车高峰，同时“一带一路”战略推动高铁出海。

4. OLED行业

• OLED在智能手机和显示领域的渗透率快速提升，行业景气周期长。
• 国内中游设备厂商具备进口替代潜力，行业增长空间大。

5. 环保设备行业

• 环保督察持续推进，推动环保设备需求增长。
• 大气污染治理成为重点，政策支持力度加大。

关键信息

1. 政策支持

• 新能源汽车：政策持续推动，禁售燃油车和双积分制度加速行业发展。
• 高铁：国家战略推动“走出去”进程，海外市场广阔。
• OLED：产业政策引导，国内中游设备有望实现国产化。
• 环保设备：环保政策持续加码，行业迎来发展机遇。

2. 市场表现

• 行业涨幅：有色金属、采掘和休闲服务涨幅居前，计算机行业表现强劲。
• 风格指数：高市净率、新股和高市盈率指数涨幅领先，低估值行业表现较弱。

3. 产业链与市场空间

• 新能源汽车产业链：包括电池、电机、电控等环节，市场需求增长明显。
• 高铁产业链：涉及设备制造、建设运营、零部件供应等，具备广阔市场空间。
• OLED产业链：涵盖面板、设备、材料等，国产化进程加快。
• 环保设备产业链：包括污染治理、设备制造、服务等，政策驱动需求增长。

4. 行业数据

• 焦炭：现货价创历史新高，达到2100元/吨。
• PVC、甲醇、纯碱、橡胶：化工品价格持续上涨。
• 挖掘机销量：8月销量同比增加99.4%，创历史同期新高。
• 新能源汽车销量：8月同比增长78.9%，行业景气度提升。
• 纸浆价格：8月上涨，推动造纸行业景气度攀升。

个股推荐

• 新能源汽车：杉杉股份、天赐材料、天齐锂业。
• 高铁：康尼机电、新宏泰。
• OLED：联得装备。
• 环保设备：清新环境、龙净环保。

总结

本报告指出，先进制造行业是未来发展的核心方向，涵盖新能源汽车、高铁、OLED和环保设备等多个细分领域。在政策支持和市场需求推动下，这些行业将迎来增长机遇。同时，市场表现方面，计算机、有色金属和采掘等板块表现强势，而电子行业估值偏低。报告还提供了详细的中观数据，包括价格、销量、库存等，为投资者提供了全面的行业分析和投资建议。