权益型基金月报（2020年5月）：主动型行业主题基金市场发展以及收益分析-20200531-广发证券-27页_1mb

金融工程：权益型基金月报（2020年5月）总结

核心内容

本报告对2020年5月中国权益型基金市场进行了全面分析，重点聚焦于主动型行业主题基金的运作情况、权益市场及基金表现、持仓变化跟踪、市场观点与基金优选等方面，为投资者提供参考。

主要观点

1. 主动型行业主题基金市场发展及收益分析

• 市场规模：截至2020年第一季度末，主动型行业主题基金总规模达3232.08亿元，数量达341只。
• 主要行业：前三大行业主题为医药、TMT、新兴产业，合计基金数量158只，规模超过2000亿元，占总量的约64%。
• 收益表现：
  • 近3年平均超额收益率约为9.00%，其中2017年和2019年表现较好，2018年表现不佳。
  • 2020年5月，主动型医药基金涨幅最高，达8.92%；医药行业主动型基金累计收益达33.96%。
  • TMT行业基金在2020年5月平均收益为负，但在2019年表现较好，平均超额收益超过20%。

2. 权益市场及基金表现

• 市场表现：
  • 2020年5月，A股主要宽基指数涨跌幅分化，中证500和中证1000指数表现较好。
  • 2020年以来，中证500、中证1000、创业板指累计收益为正，其中创业板指涨幅最高，达16.05%。
• 基金表现：
  • 2020年5月，主动型权益基金平均收益率为2.88%，偏股混合型基金指数收益率为2.76%。
  • 2020年以来，主动型基金平均收益率为10.91%，偏股混合型基金指数收益率为9.71%。
  • 小盘成长风格基金整体占优，2020年5月平均收益率为2.89%，年初至今平均收益率为12.61%。

3. 主动型权益基金持仓变化跟踪

• 权益仓位：截至2020年5月31日，主动型权益基金平均仓位为92.74%，较4月末小幅上升0.30%。
• 风格配置：
  • 基金整体上减少了大盘价值与小盘成长风格的配置，增加了小盘价值与大盘成长风格的配置。
  • 小盘成长风格基金占比最高，达41.89%。
• 行业配置：
  • 基金整体上增加了消费板块和周期板块的配置，减少了TMT、大金融和医药板块的配置。
  • 消费板块配置比例最高，达28.12%；周期板块配置比例为8.45%。

4. 最新市场观点与基金优选

• 市场观点：
  • A股呈现长期底部特征，估值、交易活跃度、长期趋势以及风险溢价均处于低位。
  • 在宽信用宽货币周期下，小盘风格基金有望占优。
  • 行业层面，看好新能源、消费、TMT、工业、医药等板块。
• 基金优选：
  • 主动型基金：筛选出近3年内偏好小盘风格、行业配置稳定、选股能力强、历史业绩好、未更换基金经理的基金。
  • 被动型基金：根据行业轮动结论，推荐跟踪新能源、消费、TMT、工业、医药等行业的ETF。
  • 因子模型优选：基于近一年索提诺比率和风格剔除后超额收益稳定性两个因子，选择得分最高的10只基金等权配置。

关键信息

• 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
• 分析师：李豪、罗军、安宁宁
• 基金优选名单：
  • 主动型小盘风格基金：华商新趋势优选、海富通股票、国联安科技动力、富国高端制造行业等
  • 主动型行业主题基金：汇添富消费行业、易方达消费行业、富国创新科技、易方达信息产业等
  • 被动型行业主题基金：富国中证新能源汽车、汇添富中证主要消费ETF、广发中证全指信息技术ETF、富国中证医药50ETF等
• 基金因子模型：采用近一年索提诺比率和风格剔除后超额收益稳定性作为筛选标准，进行等权配置。

风险提示

• 本报告基于历史数据，模型结论和投资建议不能完全准确刻画现实环境或预测未来。
• 投资涉及风险，证券价格可能波动，过往业绩不预示未来表现。
• 报告内容不构成对特定证券或金融工具的投资建议，投资者应自行承担投资风险。

附录说明

• 风格指数构建方法：采用Log(流通市值)、账面净值/市值、盈利ttm/市值、经营性现金流ttm/市值、ROEttm、主营业务收入增长率、归母扣非净利润增长率等因子。
• 行业分类：将28个申万一级行业分为成长、消费、周期、大金融、医药五大板块。
• 仓位估算方法：通过净值回归风格指数和行业指数，取回归系数的均值作为基金仓位估计。

声明

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