20181015-华宝证券-行业主题型基金专题报告_主动VS被动_盘点行业主题型基金_8页_1mb

公募基金专题报告总结：主动VS被动管理型行业主题基金分析

核心内容概述

本报告分析了主动管理型与被动管理型行业主题基金的收益表现，重点考察了2016年至2018年间的市场表现，探讨了不同市场环境下主动管理型基金的表现优势。行业主题型基金是指基金合同中明确投资于某一行业或主题的基金，且投资比例不低于80%。报告指出，主动管理型基金在大多数行业主题中表现优于被动管理型基金，尤其在熊市中表现更为突出。

主要观点

1. 主动管理型基金整体表现优于被动管理型基金

• 行业覆盖范围：共涉及13个规范鲜明的行业主题基金。
• 三年期表现：
  • 跑赢被动管理型基金的行业：医药、TMT、军工、体育文化、互联网、环保、新能源、一带一路。
  • 唯一三年期跑输的行业：消费行业。
  • 超额收益稳定：环保行业和一带一路行业主动管理型基金在三年中每年都能稳定跑赢被动管理型基金，分别超额收益13%和3%。
• 总表现：近三年来，共有24只主动管理型行业基金连续三年跑赢同行业被动管理型基金。

2. 不同市场环境下的表现差异

• 震荡市（2016.04.28~2016.09.30）：7只主动管理型基金跑赢被动管理型基金。
• 牛市（2017.05.23~2017.11.22）：7只主动管理型基金跑赢被动管理型基金。
• 熊市（2018.01.30~2018.07.16）：10只主动管理型基金跑赢被动管理型基金。
• 表现稳定的行业：军工、农业、体育文化、环保、新能源、一带一路等行业在震荡市、牛市和熊市中均能跑赢被动管理型基金。

3. 长期表现优异的基金

• 连续三年跑赢被动管理型基金的基金：共有24只，分布在多个行业，如医疗、TMT、环保、新能源等。
• 在震荡市、牛市和熊市均能跑赢的基金：共有27只，其中10只基金在所有市场环境下均表现优异。

关键信息

• 主动管理型基金优势：在多数行业主题中，主动管理型基金能够持续跑赢被动管理型基金，特别是在熊市中表现更为显著。
• 行业表现差异：
  • 优势行业：医药、TMT、军工、体育文化、互联网、环保、新能源、一带一路。
  • 劣势行业：消费行业，三年期表现不佳。
• 筛选技巧的重要性：报告强调，通过基金筛选技巧，投资者可以更好地识别主动管理型基金的超额收益潜力。
• 数据来源：报告数据来源于Wind和基金业协会，不涉及指标排名，不作为投资参考。

风险提示

• 市场风险：投资有风险，需谨慎对待。
• 数据准确性：报告数据基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 免责声明：
  • 报告内容仅反映发布当日的独立判断，不承诺后续信息更新。
  • 报告不构成投资建议，也不对基金产品进行排名或评价。
  • 报告内容不得被非法引用、转载或修改，如需引用需注明来源。

行业主题基金发展趋势

• 行业主题基金发展迅速：在FOF（基金中基金）正式出台后，行业主题型基金作为工具型产品，迅速成为市场主流。
• 基金公司布局广泛：如广发基金，已推出数十只覆盖各大行业及细分行业的指数型基金。

结论

主动管理型行业主题基金在长期表现中具有明显优势，尤其在熊市中表现突出。在震荡市和牛市中，也有部分基金能够跑赢被动管理型基金。因此，结合基金筛选技巧，主动管理型行业主题基金具备为投资者带来超额收益的潜力。