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报告摘要

讯众股份全球发售及公司概况总结

核心内容

讯众股份（北京讯众通信技术股份有限公司）是一家在中国注册的股份有限公司，于2025年7月9日（星期三）在港交所主板上市。公司专注于提供云通信服务，是2024年中国云通信服务市场的第三大提供商，市场份额约为1.8%。公司还提供联络中心SaaS及基于项目的通信解决方案，主要服务于互联网、软件及信息技术公司、金融机构和公共部门客户。

主要观点

全球发售概况：
- 全球发售股份总数为30,440,000股H股，其中香港发售股份为3,044,000股，国际发售股份为27,396,000股。
- 发售价格范围为每股H股13.55港元至15.15港元，最终价格由整体协调人及公司于2025年7月7日（星期一）前确定。
- 香港发售采用全电子化申请方式，申请者需支付最高金额，且申请数量需为表格中所列数字之一。
股份信息：
- 每股H股面值为人民币1.0元。
- 公司股份代号为2597。
上市安排：
- 香港公开发售开始于2025年6月30日（星期一）上午9时。
- 申请截止时间为2025年7月4日（星期五）中午12时。
- 分配结果预计于2025年7月8日（星期二）公布，H股股票于2025年7月9日（星期三）上午9时开始在联交所主板交易。

关键信息

业务结构：
- 云通信服务占总收入的85.8%至94.4%，其中CPaaS服务占80%以上。
- 联络中心SaaS服务占7.6%至7.8%，基于项目的通信解决方案占1.5%。
- 其他通信服务及配件占4.1%至11.7%。
财务表现：
- 2022年、2023年及2024年收入分别为人民币809,743千元、人民币915,630千元及人民币917,606千元。
- 毛利率由24.1%下降至21.4%，再回升至22.1%。
- 净利润由2022年的人民币74.7百万元增至2023年的人民币76.6百万元，但随后降至2024年的人民币50.6百万元。
财务状况：
- 截至2024年12月31日，总资产为人民币1,484,049千元，流动资产为人民币1,458,139千元。
- 流动负债由人民币630.7百万元增至人民币701.1百万元，净流动资产由人民币827.4百万元增至人民币850.7百万元。
财务比率：
- 流动比率从3.5下降至2.3。
- 债务比率从12.8%上升至36.0%。
- 股本回报率从10.7%下降至6.3%。
- 净利润率从9.2%下降至5.5%。
所得款项用途：
- 假设发售价格为14.35港元，预计净所得款项约为391.0百万港元。
- 所得款项将用于研发（45.4%）、扩大销售渠道（15.6%）、收购（16.2%）、偿还贷款（12.8%）及营运资金（10.0%）。
重要提示：
- 公司未派发股息，且无固定股息政策。
- 公司未在境内上市，目前在新三板上市。
- 未获准在美国证券法下登记，仅可在境外以离岸交易方式发售。

风险因素

市场需求波动可能影响业务和业绩。
竞争激烈可能导致市场份额减少。
技术和市场变化可能影响创新能力和盈利能力。
依赖电信资源，若供应商合作受阻，可能影响业务。
不同市场间的法律、监管和金融制度差异。
流动资金风险，包括贸易应收款项周转天数增加和预付款项上升。
存在未决的诉讼，可能带来财务损失。

优势与策略

竞争优势：
- 全栈式云通信服务。
- 利用AI工具的智能技术。
- 持续专注研发。
- 可持续的商业模式。
- 电信资源稳定供应及强大的销售能力。
- 坚定且经验丰富的管理层。
公司策略：
- 持续进行服务和解决方案的进步及创新。
- 提升AI的应用。
- 扩展销售网络。
- 捕捉新的增长机会，尤其是东南亚市场。
- 降低杠杆率及提升财务韧性。

重要财务数据

综合损益表：
- 2022年：收入人民币809,743千元，净利润人民币74,660千元。
- 2023年：收入人民币915,630千元，净利润人民币76,584千元。
- 2024年：收入人民币917,606千元，净利润人民币50,642千元。
综合财务状况表：
- 2022年：总资产人民币992,282千元，净资产人民币714,448千元。
- 2024年：总资产人民币1,484,049千元，净资产人民币839,856千元。
现金流：
- 经营活动现金流出净额由2022年的人民币116.6百万元降至2023年的人民币56.2百万元，再回升至2024年的人民币114.2百万元。
- 2025年4月30日，经营现金流入净额为人民币40.9百万元。

法律与监管

公司涉及两宗与北京云汐科技和北京亚康环宇科技相关的合同纠纷。
涉及诉讼的潜在损失已计提人民币21.6百万元。
与网络安全及数据保护相关法规（如《数据安全法》和《网络安全审查办法》）相关。

公司治理

公司设有审计委员会及多元化政策。
公司于2015年6月2日获准在新三板上市，股份代码为832646。
樸先生为公司最大单一股东，持股比例为27.36%。

市场与客户

主要客户包括互联网公司、软件及信息技术公司、金融机构及电信运营商。
2022年至2024年，来自五大客户的收入占比分别为41.8%、36.7%和35.3%。
最大客户贡献收入分别为12.3%、9.7%和11.4%。

附录与重要信息

招股章程附录包含会计师报告、财务数据、法律与监管规定、公司章程细则等。
本文件不构成在任何其他司法权区的要约或招揽。
公司网站及联交所网站提供招股章程的电子版本。

总结

讯众股份是一家专注于云通信服务的中国公司，具备全栈式服务及AI技术应用优势。公司计划通过全球发售扩大其业务规模，提升市场影响力。尽管面临市场竞争及法律诉讼等风险，公司仍致力于通过研发及优化业务结构增强盈利能力。财务表现显示公司近年来收入稳定，但净利率有所波动，流动资产及净流动资产持续增长，显示良好的流动性管理。所得款项将用于研发、销售拓展、收购及偿还贷款，以增强财务韧性。公司目前未派发股息，且无固定股息政策。

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