> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美豆强势上涨，豆粕跟随走高（豆粕周报8.31-9.4）总结 ## 核心内容概览 本报告分析了近期美豆及豆粕市场走势，指出美豆短期偏强震荡，豆粕跟随走高，但上涨空间或有限。报告从基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等多个维度展开，同时关注中美贸易谈判、天气变化、地缘政治等因素对市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 美豆市场分析 - **基本面**：美豆震荡走高，中国持续采购支撑，但美国大豆生长天气良好压制价格高度。 - **天气**：美国大豆产区天气短期仍有变数，但整体良好，影响价格走势。 - **出口检验**：美豆周度出口检验环比和同比均回落，显示市场情绪偏弱。 - **美联储政策**：加息预期减弱，短期利好大宗商品，包括美豆。 ### 豆粕市场分析 - **基本面**：国内豆粕受美豆带动和需求回升影响，震荡走高。 - **库存**：油厂豆粕库存维持高位，短期供需偏旺。 - **需求**：生猪养殖利润改善，二次育肥增加，支撑豆粕需求。 - **预期**：豆粕短期维持震荡偏强，中期受美国天气和中美贸易谈判影响。 --- ## 关键信息 ### 多空因素 - **利多因素**： - 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆； - 国内油厂豆粕库存尚无压力； - 美国大豆生长天气仍有变数，可能带来价格波动。 - **利空因素**： - 国内进口大豆库存维持偏高位； - 美国大豆丰产预期压制价格高度。 ### 市场风险点 - **下行风险**： - 美国大豆产区天气整体良好，压制价格高度； - 进口大豆到港量增多，国产大豆增产预期。 - **上行风险**： - 中美贸易谈判后续进展； - 中东局势变化。 --- ## 豆粕交易策略 - **期货**：美豆短期震荡于1300关口附近，豆粕短期跟随震荡。 - **单边策略**：M2701合约短期震荡于3300至3500区间。 - **期权策略**：卖出1月浅虚值看跌期权。 --- ## 大豆交易策略 - **期货**：豆一2611合约震荡于4900至5100区间。 - **期权策略**：卖出11月浅虚值看跌期权。 --- ## 基本面数据 ### 美国大豆供需情况 - **2024年**：收获面积146809千公顷，产量424200千吨，期末库存123583千吨，库存消费比20.81%。 - **2025年**：收获面积144670千公顷，产量425867千吨，期末库存123991千吨，库存消费比20.27%。 ### 国内大豆供需情况 - **2025年**：收获面积10500千公顷，产量21000千吨，进口量110000千吨，总供给168352千吨，总消费129750千吨，期末库存38601.7千吨，库存消费比29.75%。 --- ## 国内豆粕产业链情况 - **进口大豆到港量**：短期维持高位，同比增加。 - **油厂大豆库存**：维持偏高位，显示供应充足。 - **油厂豆粕库存**：短期再创新高，显示需求回落。 - **压榨量**：高位回落，但7月豆粕产量同比微增。 - **未执行合同**：继续回落，显示短期备货需求转淡。 --- ## 生猪养殖情况 - **存栏量**：6月小幅增加，同比持平，但母猪存栏持续减少。 - **价格走势**：近期偏强震荡，开学季需求低位回升，但价格由供应端主导。 - **养殖利润**：外购仔猪和自养仔猪养殖亏损状况有所改善。 - **猪粮比和料肉比**：维持低位，显示成本压力较大。 --- ## 技术面分析 ### 大豆 - **KDJ指标**：低位回升，短期进入技术性反弹，但处于高位限制涨幅。 - **MACD指标**：高位震荡回落，短期进入震荡整理阶段，红色能量收窄，能否继续上涨需观察。 ### 豆粕 - **KDJ指标**：高位震荡，短期进入技术性震荡走高阶段，但上涨空间受限。 - **MACD指标**：低位震荡回升，短期进入阶段性反弹，但红色能量收窄，走势仍需等待新指引。 --- ## 下周关注重点 1. **最重要**： - 美国大豆产区生长天气； - 中美贸易协议执行后续； - 中国进口大豆到港及开机情况。 2. **次重要**： - 国内豆粕需求情况； - 油厂库存及下游采购情况。 3. **再次重要**： - 宏观政策及中东局势； - 俄乌冲突及地缘政治变化。 --- ## 总结 当前美豆和豆粕市场整体呈现震荡偏强格局，但上涨空间受限。市场核心关注点在于美国大豆生长天气、中美贸易谈判进展以及进口大豆到港情况。国内豆粕需求短期回升，但油厂库存维持高位，支撑价格震荡。技术面显示豆粕和大豆进入震荡整理阶段，需等待进一步市场指引。整体来看，豆粕中期仍可能维持区间震荡，而美豆走势将对国内市场产生持续影响。