中国银行全球经济金融展望报告（2025年第2季度）：特朗普2.0冲击世界经济，全球经贸合作关系面临重塑_58页_3mb

全球经济金融展望报告（2025年第2季度）总结

核心内容概览

2025年第二季度全球经济面临下行风险，总需求与总供给同步承压。特朗普第二任期的关税政策成为影响全球经贸格局的重要因素，可能引发新一轮“贸易战”，加剧全球经济不确定性。主要经济体财政与货币政策分化，美国经济受特朗普政策冲击，增长乏力；欧洲和日本则呈现复苏迹象，但面临通胀反弹与外部政策冲击的双重压力。全球FDI低迷，美元流动性趋紧，大宗商品价格波动加剧。

主要观点

• 全球经济同步走弱：2025年一季度，全球供给与需求同步下降，GDP增速放缓，通胀反弹风险上升。
• 特朗普关税政策影响扩大：对全球贸易造成显著冲击，可能引发主要贸易伙伴的报复性措施，加剧全球贸易紧张局势。
• 全球通胀走势分化：美国通胀回落速度放缓，欧洲和日本通胀维持高位，部分新兴市场国家如韩国和印度面临通胀压力。
• 货币政策分化：美联储降息步伐谨慎，欧央行继续宽松政策，日本央行则可能进一步加息以控制通胀。
• 财政政策调整：美国财政紧缩效果不明显，欧洲国家财政扩张步伐加快，德国调整“债务刹车”政策以支持防务与基建。

关键信息

全球经济指标

主要经济体表现

• 美国：经济受特朗普政策冲击，消费和投资疲软，政府支出温和增长，GDP增速下降，通胀反弹风险上升。
• 欧洲：经济复苏，财政政策扩张，但面临特朗普关税政策的冲击，欧元区GDP增速放缓。
• 日本：经济复苏，外需支撑明显，但内需疲软，通胀压力上升，制造业表现不佳。
• 韩国：经济增速放缓，出口受美国关税影响，制造业和投资承压。
• 印度：经济增速回升，但面临美国关税政策的潜在冲击，对美出口风险暴露逐年上升。
• 加拿大：经济增速放缓，私人消费和投资疲软，对外贸易逆差扩大。

全球贸易与投资

• 全球贸易：受特朗普关税政策影响，全球贸易规模增速放缓，部分国家采取反制措施。
• 全球FDI：持续低迷，跨境投资活动受不确定性抑制。
• 美元流动性：维持高位震荡，全球债务增速趋缓，油价承压，金价上行。

专题分析

特朗普关税政策影响

• 贸易冲击：对进口中国、加拿大、墨西哥及钢铝产品加征关税，引发贸易伙伴的反制措施。
• 经济影响：关税政策可能推高通胀，影响消费者和企业信心，加剧全球贸易摩擦。
• 政策不确定性：特朗普政策组合中，财政紧缩与关税政策存在矛盾，可能削弱政策效果。

美元流动性与货币政策

• 美元指数：高位震荡，流动性紧张。
• 美联储政策：降息步伐谨慎，缩表进程调整，应对经济下行风险与通胀压力。
• 欧央行：预计年中前再降息两次，以支持经济复苏。
• 日本央行：若通胀目标与薪资增长达成，可能继续加息以稳定物价。

结论

2025年第二季度全球经济面临下行压力，特朗普关税政策是主要不确定性因素之一。主要经济体在应对政策冲击的同时，需平衡财政与货币政策，以维持经济增长与通胀稳定。未来，全球贸易合作可能面临重塑，市场信心和金融稳定性将受到考验。