20250327-中国银行-全球经济金融展望报告2025年第2季度（总第62期）_58页_3mb

全球经济金融展望报告（2025年第2季度）总结

核心内容

2025年第二季度全球经济面临下行风险，总需求和总供给同步回落。美国特朗普新政策对全球贸易格局造成深远影响，全球通胀反弹风险上升，主要经济体财政和货币政策分化，全球FDI持续低迷，美元指数高位震荡，全球债务增速趋缓，大宗商品价格波动增加。

主要观点

• 全球经济同步放缓：2025年一季度，全球供需同步走弱，居民消费和私人投资增速放缓，政府支出温和增长。制造业PMI改善，服务业PMI下滑，全球实际GDP增速放缓。
• 特朗普关税政策影响显著：特朗普的“对等关税”政策引发新一轮全球贸易摩擦，对出口导向型经济体如韩国、印度、巴西造成明显冲击，同时可能引发其他国家的反制措施。
• 通胀反弹风险上升：全球通胀虽整体回落，但部分国家如美国、日本、法国、韩国等面临通胀反弹压力，美国CPI同比增速上升，日本核心CPI高位运行。
• 货币政策分化：美联储降息步伐谨慎，欧央行继续降息以支撑经济复苏，日本央行则可能继续加息以控制通胀。
• 财政政策调整明显：美国财政紧缩政策未能有效改善赤字问题，欧洲国家则加快财政扩张步伐，德国调整“债务刹车”机制以支持国防和基建。
• 全球贸易风险增加：美国关税政策加剧全球贸易不确定性，主要贸易伙伴如欧盟、韩国、加拿大等纷纷采取反制措施，全球贸易增速放缓。

关键信息

全球经济指标趋势

全球主要经济体表现

• 美国：经济面临滞胀风险，GDP增速放缓，消费和投资低迷，政府支出扩大，但特朗普政策导致不确定性上升。
• 欧洲：经济复苏，财政政策扩张，但特朗普对等关税政策冲击贸易关系，加剧不确定性。
• 日本：经济景气度回升，但外需增长难以持续，消费和投资疲软，通胀压力上升。
• 韩国：经济增速放缓，内需疲软，出口增长乏力，关税政策对其造成冲击。
• 印度：经济增速回升，私人消费支撑明显，但面临美国关税潜在冲击。
• 加拿大：经济增速放缓，贸易逆差扩大，消费者信心和投资意愿下降。

重点国别/地区经济形势

• 美国：特朗普新政冲击显现，经济增速放缓，通胀反弹，政府支出和财政赤字扩大，劳动力市场受挫。
• 欧洲：经济复苏，财政政策扩张，但美欧贸易摩擦加剧，欧元区GDP增速受关税影响。
• 日本：外需支撑经济，但内需疲软，通胀压力上升，制造业景气度不足。
• 韩国：经济增速放缓，出口受关税影响，制造业PMI下滑，政府推出产业基金刺激发展。
• 印度：经济复苏，私人消费和政府支出增长，但面临美国关税政策冲击。
• 加拿大：经济增速放缓，贸易逆差扩大，消费者信心和投资意愿下降。

货币政策与财政政策趋势

• 美国：美联储维持利率稳定，降息步伐谨慎，特朗普政策不确定性影响市场信心。
• 欧洲：欧央行继续降息以支持经济复苏，财政扩张力度加大。
• 日本：日本央行可能继续加息，以应对通胀压力，但受全球不确定性影响，升息时机未定。

风险与展望

• 全球风险因素：特朗普关税政策引发贸易战风险，全球贸易不确定性上升，通胀反弹风险增加。
• 经济展望：2025年二季度全球经济将面临更多挑战，增长动能减弱，但部分国家如印度、欧洲仍有望保持增长。

专栏分析

• 美国财政政策：特朗普政府财政紧缩政策未能有效改善赤字，反而加剧经济不确定性。
• 德国组阁：德国新政府可能形成大联合政府，推动财政宽松和防务自主。
• 日本通胀：核心CPI高位运行，能源和食品价格上涨为主要推动力。
• 韩国产业政策：设立“尖端战略产业基金”以提升竞争力，但政策效果尚待观察。

总结

2025年第二季度全球经济面临下行压力，特朗普关税政策成为重要变量，加剧全球贸易摩擦和通胀反弹风险。主要经济体财政和货币政策分化，全球债务水平上升，美元指数高位震荡。未来，全球经济走势将取决于政策调整、贸易摩擦和通胀控制等多重因素。