20251106-东兴证券-非银行金融_稳步推进多层次资本市场体系改革_行业有望持续受益_5页_475kb

非银行金融行业研究报告总结：稳步推进多层次资本市场体系改革

1. 核心观点

报告指出，证监会吴清主席在金融街论坛的主旨演讲明确了资本市场改革的监管方向和重点。未来一段时间，资本市场将围绕深化投融资改革、扩大对外开放、加强投资者保护等方面发力。这些改革举措有望持续优化市场环境，提升投资价值，改善资本市场流动性，从而为非银行金融行业带来新的机遇。

2. 四大改革方向

2.1 板块改革

• 增强包容性和覆盖面：推进科创成长层落地、创业板上市标准改革、北交所高质量发展、新三板市场改革及三、四板对接机制畅通，为科技创新企业提供更多融资便利。

2.2 提升上市公司质量

• 增量与存量并重：推动再融资储架发行制度、拓展并购重组支持渠道，同时督促上市公司完善治理、加大分红、回购和增持力度，改善股东回报。
• 引导长期投资：推进公募基金改革，落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和工具，完善“长钱长投”生态。

2.3 制度型对外开放

• 政策与环境优化：为境外投资者提供更透明、便利的制度环境，优化互联互通机制，引入境外长期资本改善国内流动性。
• 借鉴国际经验：先进投资理念和产品丰富国内资本市场工具箱，为金融机构提供参考。

2.4 加强投资者保护

• 打击违法行为：严打财务造假、市场操纵、内幕交易等违规行为。
• 完善信息披露与退市机制：强化发行上市、退市等环节的投资者保护，营造公平交易环境。

3. 当前宏观环境

受中美贸易关系不确定性影响，资本市场波动较大。报告认为，在此背景下推进上述改革措施，有助于提升市场整体投资价值，增强投资者信心，吸引更多内外部增量资金入场，改善流动性水平。

4. 行业前景与投资建议

• 头部机构优势：非银行金融行业头部机构更易把握政策红利窗口期，提升业绩。
• 关注重点领域：建议重点关注行业头部公司，以及ETF（尤其是证券、保险ETF）的投资机会，因其在政策创新和市场需求驱动下具备持续增长潜力。
• 行业评级：分析师维持“看好”评级，认为正循环和正反馈机制的形成将增强投资者信心，提升行业整体估值。

5. 风险提示

报告提到的主要风险包括宏观经济下行、政策变动、市场波动和流动性风险。投资者需密切关注这些风险因素，审慎决策。

6. 相关报告概述

报告提供了多篇行业普通报告，涵盖板块改革、并购重组、公募基金优化、资本市场稳态等方面，显示行业改革持续推进、政策工具持续完善、估值修复可期。

总结

本次报告强调了资本市场改革的重要性和阶段性成果，尤其在板块结构优化、公司治理质量提升、高水平对外开放及投资者权益保护方面取得进展。对于非银行金融行业而言，此次政策红利有望进一步激发行业活力，提升市场竞争力，头部机构将在政策引导下加速发展步伐。