20250810-中泰期货-LPG周报_国内LPG进口转向_全球供给压力显现_21页_826kb

LPG市场行情分析总结（2025年8月10日）

一、行情回顾

1. 原油价格显著下跌，市场情绪受抑制。
2. 淡季需求支撑不足，LPG价格多数延续下跌趋势。
3. 进口丙烷到岸成本因供应减少而上涨，但其他产品价格承压。
4. 丙烷和丁烷CP及CFR华南价格环比小幅下跌或微涨，整体趋势偏弱。

二、主要观点与逻辑分析

1. 供给端：

   • 国内LPG进口转向，未过度依赖美系供给，全球供给分歧减小。
   • OPEC+供给路径基本确定，全球供给不确定性降低。
   • 库存水平及库容比压力显现，部分炼厂库存较高。

2. 需求端：

   • 民用需求进入淡季，需求或进一步下滑。
   • 化工端PDH利润有所修复，但整体需求下行趋势未改。
   • 调油市场旺季预期存在，但若预期落空，可能引发负反馈。

3. 价格波动逻辑：

   • 短期供给充裕，价格跟随原油波动下行。
   • 需求中长期下行为主，LPG期价易跌难涨。

三、风险因素

1. 贸易战突发情况。
2. 调油市场旺季需求大超预期。

四、投资建议

• 期货策略：逢高试空。
• 重点关注：进口政策调整、调油需求兑现情况。

本报告仅供客户参考，市场有风险，投资需谨慎。