20160814-东兴证券-轻工制造行业周报_关注高景气与低估值_17页_1mb

轻工制造行业周报总结（8.8~8.14）

行情回顾

本周轻工制造行业指数（中信）涨幅为1.42%，跑输沪深300指数1.36个百分点。其中：

• 造纸板块涨幅1.07%
• 包装板块涨幅1.88%
• 印刷板块涨幅-0.55%
• 其他轻工板块涨幅2.24%

投资组合本周取得绝对收益0.1%，跑输行业基准1.32个百分点，跑输沪深300指数2.68个百分点。下周调整推荐组合为索菲亚和姚记扑克，权重分别为50%和50%。

彩票行业动态跟踪

核心观点

• 2016年是体育大年，奥运会于巴西里约开幕。
• 互联网彩票政策逐渐明晰，彩票行业是体育产业链中盈利模式最为清晰的细分行业。
• 建议关注天音控股，该公司通过收购深圳穗彩切入彩票终端机领域，并布局彩票产业链上下游。

数据/销量

• 截至2016年6月，我国彩票销售额累计值为1942.53亿元，同比上升3.50%。
• 福彩销售额为1022.85亿元，同比增速为-0.54%。
• 体彩销售额为919.68亿元，同比增速为8.41%。

包装行业动态跟踪

核心观点

• 外延式发展有助于纸包装企业实现全国性生产基地布局，建议关注合兴包装。

纸价本周较为稳定

• 白卡纸：出厂平均价5288元/吨，与上周持平。
• 瓦楞纸：出厂平均价2930元/吨，与上周持平。
• 箱板纸：华东地区3085元/吨，华南地区2950元/吨，与上周持平。
• 白面牛卡纸：华南地区3850元/吨，较上周上升0.65%。

包装行业下游走势分化

• 彩电产量：当月同比增速15.1%，累计同比增速13%。
• 数字激光音、视盘机产量：当月同比增速-29.92%，累计同比增速-13.58%。
• 家用电冰箱产量：当月同比增速-2.4%，累计同比增速-3.9%。
• 家用洗衣机产量：当月同比增速9.1%，累计同比增速6.5%。
• 空调产量：当月同比增速0.1%，累计同比增速-4.9%。
• 冷柜、家用电风扇产量：当月同比增速-1%和-1%，累计同比增速-2%和-2%。
• 糖果、乳制品产量：当月同比增速0.65%和20.2%，累计同比增速7.52%和11.2%。
• 白酒、啤酒产量：当月同比增速1.8%和-3.6%，累计同比增速4.9%和-4.3%。
• 碳酸饮料、液体乳产量：当月同比增速2.26%和7.52%，累计同比增速5.82%和4.32%。
• 方便面、卷烟产量：当月同比增速3.43%和-6.1%，累计同比增速-0.57%和-7.4%。
• 日化用品零售额：当月同比增速11.7%，累计同比增速11.7%。
• 原药、中成药产量：当月同比增速11.6%和6.4%，累计同比增速13.1%和4.9%。

产业/公司动态

• 永新股份：发布收购报告书，永佳投资收购公司30.61%股份。
• 通产丽星：发布2016年半年度业绩快报，上半年净利润同比增长179.21%。
• 上海绿新：召开2016年第二次临时股东大会，选举新董事长并提名非独立董事候选人。
• 奥瑞金：发布收购法国欧塞尔足球俱乐部59.95%股权的公告。
• 王子新材：因重组问询函延期回复，公司股票继续停牌。
• 昇兴股份：发布发行股份购买资产并募集配套资金继续停牌公告。

家具行业动态跟踪

核心观点

• 家具行业作为房地产行业的直接下游，受住宅销售面积影响较大。
• 2016年上半年商品房销售回暖，建议关注定制家具子版块。
• 定制家具满足年轻消费者个性化需求，建议关注索菲亚。

胶合板、纤维板价格小幅下降

• 胶合板期货收盘价为94.25元/张，较上周有所下降。
• 纤维板期货收盘价为50.95元/张，较上周有所下降。

全国建材家居景气指数（BHI）

• 2016年6月BHI为107.15，同比增加7.83，环比下降3.58。
• 2016年7月家具零售额当月同比增速13.6%，累计同比增速15.3%。

商品房销售回暖

• 2016年7月商品房销售面积（住宅）累计同比增速26.7%，环比下降1.9个百分点。

产业/公司动态

• 海鸥卫浴：控股子公司设立“八德投资”，用于股权激励计划。
• 新海股份：控股股东黄新华先生所持股份被质押，无平仓风险。
• 索菲亚：发布2016年半年度报告，营业收入同比增长44.10%，净利润同比增长48%。上半年新开独立专卖店100家，总店面超过1700家，产能利用率平均为80%。

风险提示

1. 定制家具行业渗透率不及预期。
2. 互联网彩票行业受政策影响较大。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长把握化工行业发展脉络，重点关注新材料及精细化工领域。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，硕士研究生，2015年加入东兴证券研究所。

分析师承诺

• 所有内容为分析师本人研究成果，引用信息均已注明出处。
• 报告内容力求客观、公正，仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅限公司客户及授权机构客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议，使用不当产生的风险由使用者自行承担。