20220609-西部证券-2022年5月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评_5月出栏量环比收缩_销售均价环比提升明显_6页_323kb

2022年5月生猪养殖行业总结

核心内容

2022年5月，主要生猪养殖企业出栏量环比小幅收缩，但同比大幅增长，显示行业产能仍较为充足。同时，生猪销售均价环比明显提升，推动企业收入环比增长。预计未来生猪产能将逐步收缩，猪价有望稳步上行，行业亏损将有所改善。

主要观点

• 出栏量表现：
  2022年5月，13家主要生猪养殖上市公司共出栏生猪1062.16万头，同比增加39.44%，环比减少6.86%。

  • 正邦科技因主动调降产能，出栏量同比大幅下降，但其他头部企业出栏量同比均显著增长。
  • 环比方面，傲农生物出栏量小幅增长，其他头部企业出栏量均环比小幅回落，表明产能去化仍在缓慢推进。

• 收入情况：
  2022年5月，主要上市猪企共实现收入154.82亿元，同比减少3.02%，环比增长7.89%。

  • 收入同比下滑主要由于销售均价同比大幅下降，抵消了出栏量增长带来的收入提升。
  • 收入环比增长则受益于销售均价的明显提升。

• 销售均价与出栏均重：

  • 销售均价方面，牧原、温氏、新希望、正邦、天邦等头部企业均价环比均上涨16%-18%以上，显示猪价上行趋势。
  • 出栏均重整体保持稳定，压栏现象不明显，仅正邦科技出栏均重环比显著增长，可能与其销售结构调整有关。

• 1~5月累计数据：
  2022年1~5月，主要上市猪企累计出栏生猪5037.30万头，同比增加53.77%；累计收入648.77亿元，同比减少21.63%。

  • 收入同比下滑主要由于销售均价同比降幅大于出栏量增长幅度。

关键信息

出栏量与收入对比

• 5月出栏量：1062.16万头（同比+39.44%，环比-6.86%）
• 1~5月累计出栏量：5037.30万头（同比+53.77%）
• 5月收入：154.82亿元（同比-3.02%，环比+7.89%）
• 1~5月累计收入：648.77亿元（同比-21.63%）

企业表现

出栏均价与均重

• 5月出栏均价：
  牧原：14.87元/公斤（环比+18.39%）
  温氏：15.74元/公斤（环比+18.08%）
  新希望：14.81元/公斤（环比+16.71%）
  正邦：14.67元/公斤（环比+18.02%）
  天邦：15.73元/公斤（环比+17.21%）
• 5月出栏均重：
  牧原：96公斤/头（环比-3.58%）
  温氏：120公斤/头（环比+0.96%）
  新希望：114公斤/头（环比+1.65%）
  正邦：87公斤/头（环比+28.55%）
  天邦：125公斤/头（环比-3.52%）

投资建议

• 建议关注具备较强成长性及经营稳健的生猪养殖上市公司，如温氏股份、大北农、唐人神等。
• 随着产能去化的持续推进，猪价有望在22H2稳步提升，行业性亏损有望改善。

风险提示

• 生猪产能去化不及预期
• 饲料价格上涨超预期
• 疫病风险

行业投资评级

附注

• 资料来源：公司公告，西部证券研发中心
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