20221214-西部证券-2022年11月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评_11月生猪出栏量环比增长_出栏均价环比下滑明显_6页_743kb

2022年11月生猪养殖企业销售数据总结

核心内容

2022年11月，主要生猪养殖企业出栏量和收入均实现同比增长，但出栏均价环比下滑，影响了收入增长幅度。

• 出栏量：13家主要上市猪企共出栏生猪1121.83万头，同比增长26.33%，环比增长7.70%。
• 收入：主要猪企共实现收入289.42亿元，同比增长97.16%，环比增长2.57%。
• 出栏均价：11月出栏均价环比下降约10%，主要受消费淡季及养殖户抛售影响。
• 出栏均重：部分企业出栏均重环比上升，推测与育肥猪销售占比提高有关。

主要观点

出栏量增长原因

1. 价格高位支撑：11月出栏均价在23元/公斤以上，企业利润较高，出栏积极性提升。
2. 业绩考核驱动：临近年底，企业为完成年初业绩目标加快出栏节奏。
3. 基数效应：2021年同期猪价较低，企业减少外购仔猪育肥，导致基数偏低，从而拉高11月同比增速。

收入变化分析

• 同比大幅增长：由于出栏量和均价双升，企业收入同比显著增长。
• 环比持平：尽管出栏量环比增长，但均价下跌约10%，抵消了收入增长。

1~11月累计表现

• 出栏量：主要上市猪企1~11月共出栏生猪11072.29万头，同比增长29.49%。
• 收入：累计收入达2027.96亿元，同比增长24.27%。
• 增长分化：部分企业如正邦科技、天邦食品等收入增速低于出栏量增速，主要因均价下滑。

关键信息

出栏量环比增长企业

• 牧原股份：出栏量517.10万头，环比增长8.20%
• 温氏股份：出栏量196.44万头，环比增长18.88%
• 新希望：出栏量169.10万头，环比增长16.18%
• 天邦食品：出栏量46.02万头，环比增长19.35%
• 大北农：出栏量49.45万头，环比增长30.30%
• 唐人神：出栏量17.78万头，环比增长22.71%
• 天康生物：出栏量23.81万头，环比增长14.31%
• 东瑞股份：出栏量5.51万头，环比增长3.38%
• 立华股份：出栏量7.76万头，环比增长49.23%
• 正虹科技：出栏量1.35万头，环比增长125.00%

出栏均价环比下滑

• 牧原股份：均价23.33元/公斤，环比下降10.44%
• 温氏股份：均价24.11元/公斤，环比下降9.67%
• 新希望：均价23.30元/公斤，环比下降9.79%
• 正邦科技：均价22.95元/公斤，环比下降9.18%
• 天邦食品：均价25.10元/公斤，环比下降13.00%

出栏均重变化

• 牧原股份：均重123公斤/头，环比增长2.54%
• 温氏股份：均重125公斤/头，环比增长0.93%
• 新希望：均重88公斤/头，环比下降7.91%
• 正邦科技：均重76公斤/头，环比增长76.76%
• 天邦食品：均重89公斤/头，环比增长23.57%

投资建议

• 推荐企业：温氏股份、唐人神
• 建议关注企业：牧原股份、新希望、巨星农牧等
• 投资逻辑：出栏增长确定性强，经营稳健，行业具备配置价值

风险提示

• 生猪产能去化不及预期
• 饲料价格上涨超预期
• 疫病风险

图表说明

• 图1：2022年1~11月猪企当月出栏量趋势
• 图2：2022年1~11月累计出栏量趋势
• 图3：2022年1~11月猪企当月销售均价趋势
• 图4：2022年1~11月猪企当月出栏均重趋势

行业评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月内波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月内跌幅超过沪深300指数10%以上

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