20260308-国信期货-海峡通行风险下降_原油内外价差可能修复_21页_1mb

海峡通行风险下降与原油市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了海峡通行风险下降对原油市场的影响，以及中国和美国原油供需基本面的变化。同时，对全球原油供需情况和未来市场走势进行了展望。重点包括中国原油产量、进口量、加工量及库存情况，美国原油产量、库存变化及钻机数，以及国际油价的波动因素。

主要观点

• 海峡通行风险下降：伊朗澄清未封锁霍尔木兹海峡，仅对特定船只进行处理，亚洲供应中断风险有所缓解。同时，沙特考虑改道出口，有助于降低对海峡的依赖。
• 中国原油市场表现：
  • 12月原油产量同比下降0.6%，但全年产量同比增长1.5%。
  • 12月原油进口量同比增长17%，全年累计进口量同比增长4.4%。
  • 原油加工量同比增长5%，全年加工量同比增长4.1%，显示加工增速加快。
• 美国原油市场表现：
  • 1月30日当周原油日均产量为1321.5万桶，环比下降，但同比维持增长1.3%。
  • 美国原油库存增加，汽油库存减少，库欣地区库存增长。
  • 美国在线钻探油井数为409座，同比减少79座，显示勘探活动有所放缓。

关键信息

中国原油市场

• 产量：2025年12月产量为1780万吨，同比下降0.6%；全年产量为21605万吨，同比增长1.5%。
• 进口量：2025年12月进口量为5597.3万吨，同比增长17%；全年累计进口量为57772.6万吨，同比增长4.4%。
• 加工量：12月加工量为6246万吨，同比增长5%；全年加工量为73759万吨，同比增长4.1%。
• 库存：INE原油注册仓单库存及下游地炼成品油库存数据反映市场供需状况，但具体数值未在文档中列出。

美国原油市场

• 产量：1月30日当周日均产量为1321.5万桶，同比减少26.3万桶；今年以来日均产量为1360.6万桶，同比上涨1.3%。
• 库存：
  • 2026年2月27日当周，美国原油库存总量为8.5472亿桶，环比增长347.5万桶。
  • 商业原油库存为4.39279亿桶，环比增长347.5万桶。
  • 汽油库存为2.5313亿桶，环比下降170.4万桶。
  • 馏分油库存为1.2078亿桶，环比增长42.9万桶。
  • 库欣地区原油库存为2646.3万桶，环比增长156.4万桶。
• 钻机数：截至2月20日当周，美国在线钻探油井数为409座，同比减少79座。

全球原油供需情况

• 国际油价波动：因波斯湾武装冲突引发供应担忧，国际油价持续上涨。但随着海峡通行风险下降，油价可能趋于稳定。
• 市场展望：国内原油期货价格短期可能高位震荡调整，操作建议以观望或日内短线为主。

数据来源

• 中国数据：国家统计局、WIND、卓创资讯
• 美国数据：美国能源信息署（EIA）、贝克休斯、WIND
• 其他数据：INE、卓创资讯

后市展望

• 短期走势：国内原油期货价格预计高位震荡，建议投资者保持谨慎，以观望或日内短线操作为主。
• 长期趋势：全球原油供需基本面逐步改善，但地缘政治风险仍可能影响价格波动。

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