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原油周报总结

核心内容

本报告为2026年4月3日发布的原油周报，由分析师武吟秋撰写，旨在分析本周原油市场的走势及其影响因素，并对后续行情进行展望。

主要观点

1. 期货市场表现

• 本周上海原油期货SC主力合约呈现剧烈波动。
• 价格走势主要受到中东地缘政治局势的影响。
• 与布伦特原油期货的基差先扩大后收窄，表明上海原油期货价格相对布伦特原油表现强势，尤其是在后半周反弹过程中。

2. 影响因素分析

• 中东地缘政治局势：
  • 霍尔木兹海峡航运中断是本周市场的主要驱动因素。
  • 该海峡承担全球近四分之一的原油运输和约五分之一的天然气运输，商船通过量下降95%。
  • 沙特为应对运输中断，启动绕开霍尔木兹海峡的管道，达到700万桶/日的满负荷运转。
  • 特朗普发表强硬讲话，威胁对伊朗采取军事行动，削弱了市场对战争停火的预期，推动油价上涨。
• 供应端结构性冲击：
  • 全球能源供应面临多重结构性问题，包括闲置产能枯竭、卡塔尔液化天然气停产及海上原油浮仓库存耗尽。
  • 霍尔木兹海峡周边的供应中断导致全球航空燃油价格飙升超过一倍，出现严重短缺，对航空公司造成重大影响。

3. 行情展望

• 原油SC期货市场预计将继续受到中东地缘政治局势的影响。
• 利多因素：
  • 霍尔木兹海峡航运中断问题尚未解决。
  • 全球能源供应结构性冲击持续存在。
  • 沙特管道满负荷运转可能面临瓶颈，进一步加剧供应紧张。
• 利空因素：
  • 美国原油库存增加。
  • G7国家可能释放战略石油储备。
  • 市场对美伊谈判进展仍存期待，可能缓解紧张局势。

关键信息

• 市场波动原因：中东局势紧张、霍尔木兹海峡航运中断。
• 供应问题：沙特管道满负荷、卡塔尔LNG停产、浮仓库存耗尽。
• 价格影响：航空燃油价格上涨超一倍，航空公司受影响最大。
• 未来风险：美国库存上升、G7释放战略储备、美伊谈判进展。
• 市场预期：短期内地缘政治风险仍主导市场，价格波动可能加剧。

风险揭示

• 本报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不准确或不完整之处。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 交易者应根据自身情况审慎决策，注意风险控制。
• 期市有风险，入市需谨慎。

投资者须知

• 报告由国金期货有限责任公司发布，未经许可不得擅自修改、复制或发布。
• 分析师武吟秋具备相应的从业资格，报告内容基于专业研究方法，但不保证绝对准确。
• 投资者应自行评估报告内容是否符合其投资目标和风险承受能力。