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食糖市场分析报告总结

核心观点

报告整体观点中性偏多，预计春节前因备货及成本支撑价格偏强，年后则因进入消费淡季而有所回落，但后续需关注巴西新季食糖产量变化。

国际市场分析

巴西

• 巴西11月下半月食糖产量同比大幅下降，入榨量减少、甘蔗ATR及制糖比下降，预计2024/25榨季总产量约为4000-4100万吨，同比降幅明显。
• 巴西出口糖量合规，但待装运量环比减少，升水小幅下降。

印度与泰国

• 印度2024/25榨季产糖量同比减少18%，国内讨论重启出口的可能性。
• 泰国甘蔗入榨量同比增幅达87%，产量预期维持在1100万吨以上。

地缘影响

干旱天气可能影响广西产量，导致国内产需再平衡风险。

国内市场分析

供需数据

• 截至11月底，国内累计产糖量同比增加54.34%，销糖率44.52%。
• 进口方面，配额外进口利润在当前关闭，预计12月进口量显著下降。

成本与库存

• 国内白糖生产成本以广西指标5500元/吨为基准，为价格强支撑因素。
• 春节前备货旺季对价格形成短期支撑，工业库存处于中低水平。

期货与风险分析

• 原糖进口利润空间关闭，内外反套格局预计持续。
• 泰国糖浆进口管制若继续执行，进一步利多国内原糖。
• 制糖企业成本影响平衡，可能导致不同区域利润分化。

结论与展望

短期因季节性备货和成本支撑，市场偏强运行；但需警惕巴西新糖产量、进口政策调整等影响。乙醇涨价与国际糖价联动也是重要变量。

数据与来源

• 本文数据部分来源于UNICA、紫金天风期货、沐甜科技等机构。
• 操作建议需关注泰国糖浆管制政策持续情况以及国内外产需变化。