以腾讯为例，看中国互联网巨头的历史与发展-东吴证券-2018.7-81页-5mb

腾讯案例分析：中国互联网巨头的历史与发展

核心内容概览

本文通过七大篇章分析了腾讯作为中国互联网龙头企业所面临的挑战与机遇，重点探讨了其在游戏、小程序、广告、金融和云计算等领域的表现及未来发展趋势。以下为文档的核心内容、主要观点与关键信息总结。

主要观点与关键信息

1. 腾讯面临的挑战

• 内在增速压力：网游业务占腾讯营收比重接近50%，且贡献了80%的毛利，未来增长面临高基数的挑战。
• 外部竞争加剧：面临头条、阿里、硬核联盟等企业的竞争，尤其是在资讯分发和短视频领域，头条的崛起对腾讯构成较大威胁。
• 生态整合与转型：在移动互联网红利褪去的背景下，腾讯需通过小程序、广告等新业务进行生态整合与转型。

2. 小程序的诞生背景与作用

• 移动互联网红利褪去：随着用户数量趋于饱和，腾讯通过小程序拓展应用生态，解决中长尾厂商的生存问题。
• 生态兼容性：小程序增强了微信生态的兼容性，支持第三方服务、长尾电商、O2O等，成为腾讯生态的新引擎。
• 商业价值：小程序广告表现亮眼，成为腾讯广告变现的新突破口，预计在2018年成为增长黑马。

3. 腾讯未来业务发展新支柱

• 广告业务：腾讯广告业务将成为第二增长曲线，重点发展社交广告、视频广告及小程序广告，预计未来三年将是核心增长点。
• 金融与云服务：金融和云计算预计成为腾讯中期到远期的增量看点，毛利率有望逐步上升。
• 技术壁垒：云服务与大数据、人工智能结合，形成技术生态壁垒，提升企业服务能力。

4. 腾讯是否经历由盛转衰

• 短视频冲击：短视频的爆发对腾讯原有业务造成冲击，但即时通讯与腾讯系APP时长仍保持健康发展。
• 小程序崛起：小程序以新的姿态切入更多业务领域，成为腾讯转型的重要支撑。
• 微信“野心”：微信可能不仅仅是一个社交平台，而是具有更广泛的生态影响力。

文档结构总结

一、历史篇——复盘与概览

• 腾讯发展回顾：从2004年上市至今，腾讯经历了快速扩张与转型。
• 组织架构演变：从最初的三大部门演变为七大事业群，涵盖游戏、社交、广告等多个领域。
• 业务发展阶段：分为流量巩固与资本积累、流量与资本构筑线上围城、深挖数据与生态赋能三个阶段。

二、挑战篇——内忧与外患

• 内忧：网游权重：网游业务仍是腾讯主要收入来源，但增速放缓。
• 外患：头条竞争：头条在资讯与短视频领域的强势增长对腾讯构成威胁，导致其APP使用时长占比下降。
• 短视频对腾讯的冲击：短视频的高频次与高时长特性，对腾讯游戏与娱乐类APP造成用户时间分流。

三、老王牌——“定海神针”网游

• 网游市场地位：腾讯在网游市场占据主导地位，市场份额持续上升。
• 自研与代理：通过自研与代理实现全品类覆盖，打造坚实“基本盘”。
• 产品梯队：从休闲益智到MOBA、SLG等，产品线丰富，形成稳定的收入来源。

四、新王牌——小程序

• 小程序定义生态弹性：小程序作为微信生态的延伸，支持轻应用、OMO与变现闭环，提升生态兼容性。
• 小程序广告潜力：小程序广告在2018年表现出色，eCPM价格超过80元，成为广告变现新亮点。
• 生态开放性：小程序极大拓展了微信生态的开放性，吸引大量企业入驻，形成新的商业风口。

五、新支柱——广告变现

• 广告业务布局：腾讯广告业务自2015年起开始布局，预计将成为第二增长曲线。
• 社交广告战略：整合广点通与OMG，形成社交网络、移动联盟、工具类、数字资讯等广告资源。
• 广告形式与策略：包括朋友圈、公众号、小程序等多种广告形式，收费方式灵活，逐步释放广告潜力。

六、新看点——金融与云

• 金融业务布局：腾讯通过微众银行、财付通等平台拓展金融领域，支付与借贷业务占据重要地位。
• 云计算与生态赋能：腾讯云作为生态基础，结合大数据与人工智能，形成技术壁垒，提升企业服务能力。
• 长期增长预期：金融和云服务预计将成为腾讯的长期增长点，毛利率有望逐步上升。

风险提示

• 市场竞争加剧：头部企业之间的竞争日益激烈。
• 政策监管风险：金融与广告等业务受到政策影响较大。
• 业务整合低于预期：新业务的整合与落地可能面临挑战。

结论

腾讯作为中国互联网的龙头企业，正面临网游业务增速放缓、短视频冲击、广告与金融等新业务的挑战与机遇。通过小程序、广告、金融与云服务等新业务，腾讯正在寻求新的增长点，推动其从流量驱动向生态驱动转型。未来，腾讯的挑战与机遇并存，其能否在竞争激烈的市场中持续创新与拓展，将决定其能否保持领先地位。