20241219-中邮证券-12月美联储议息会议点评_通胀担忧卷土重来_连续降息告一段落_7页_525kb

当前时间：2025年4月11日

核心观点

2024年12月19日，中邮证券发布宏观研究报告，聚焦美联储12月议息会议及其对2025年美国货币政策路径的影响。

报告指出，美联储于12月议息会议上如期降息25个基点至425-450区间，但整体基调呈现明显鹰派，核心原因在于通胀压力回升及政策不确定性增加。此轮降息后，美联储的点阵图显示，市场对未来降息的预期大幅下调，表明委员对未来货币政策转向鸽派的可能性持谨慎态度。

会议中，鲍威尔强调通胀仍是美联储政策的核心考量，政策声明中对通胀的关注显著超过就业数据。这反映出自去年9月以来，美联储内部对政策的分歧仍在加剧，克利夫兰联储主席Beth Hammack再度成为唯一投票反对降息的委员。

市场对通胀的担忧再次加剧，主要原因在于特朗普政策带来的财政不确定性和海外输入性通胀压力。报告认为，未来美联储降息步伐将取决于通胀数据的进一步进展，而非就业表现。在就业数据未恶化前，美联储可能会在1月暂停降息节奏。因此，报告建议投资者高度重视特朗普政策动向对利率路径的影响，并提示后续需密切关注经济数据变化和政策演进。

风险提示

• 美国经济基本面超预期走弱的风险仍将存在；
• 美国就业市场超预期快速恶化；
• 美联储降息幅度和速度超预期；
• 金融系统可能出现的潜在风险事件对市场产生的冲击。