20211222-广州期货-年度视野——生猪_产能充裕消费偏弱_市场期待拐点出现_12页_865kb

生猪市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年生猪市场的运行情况，并对2022年的市场走势进行了展望。整体来看，2021年生猪市场经历了产能恢复、需求回暖与猪价下行的多重因素影响，2022年市场仍处于供需博弈状态，猪价预计震荡偏空，核心关注点为能繁母猪存栏变化。

主要观点

2021年行情回顾

• 市场阶段划分：全年可分为五个阶段，分别对应猪价下行、阶段性企稳、持续低迷、短暂回暖及平台震荡。
• 猪价走势：年初因疫情和消费疲软，猪价持续走低；国庆后消费回暖推动猪价回升，但11月后因需求前置，猪价再度回落。
• 期货市场表现：生猪期货在2021年10月首次涨停，但11月后因供需偏弱，盘面持续走低。

产业基本面分析

供应端

• 能繁母猪存栏：截至2021年10月，能繁母猪存栏为4348万头，高于正常保有量（4100万头），处于黄色预警区间。
• 产能恢复：尽管能繁母猪存栏连续下降，但因结构优化，预计生猪存栏拐点将出现在2022年5月之后。
• 出栏情况：2021年二、三季度出栏量为近五年最高，且当前存栏仍偏高，预计供应偏强将持续至2022年一季度。
• 生猪均重：因需求季节性增加，生猪均重回升，进一步支撑供应量。

需求端

• 消费恢复：社会经济活动基本恢复至疫情前水平，但餐饮消费受疫情影响，存在消费前置现象。
• 终端消费：10月消费回暖，但11月后需求有所减弱，预计2022年整体需求将维持与2021年相近水平，难现大幅增长。
• 屠宰量：10月定点屠宰量同比增长110.9%，反映供应充足与消费回升的双重影响。

成本与利润

• 饲料成本：饲料价格维持偏高位，玉米和豆粕库存偏低，但受替代品和未来产能预期影响，价格涨幅受限。
• 养殖利润：11月自繁自养利润为82.37元/头，外购仔猪利润为215.72元/头，较前一月显著回升，但整体仍处于偏弱区间。
• 成本压力：饲料成本高企与猪价预期不佳共同压制利润，预计2022年养殖利润将继续维持低位震荡。

关键信息

• 2022年展望：生猪市场仍处于下行周期，供需关系决定猪价走势。
• 供应主导：能繁母猪存栏下降缓慢，预计2022年5月后才可能出现拐点，供应压力持续。
• 需求疲软：终端消费受疫情影响，虽有短暂回暖，但难以持续，整体需求或与2021年持平。
• 成本支撑：饲料价格维持高位，但上涨空间有限，成本对猪价形成一定压制。
• 市场预期：若能繁母猪存栏持续下降，叠加秋冬消费旺季，猪价或在2022年下半年出现改善。

结论

综合来看，2022年生猪市场将延续供需博弈格局，猪价预计震荡偏空。市场关注重点为能繁母猪存栏变化，若其持续下降，将有助于缓解供应压力，推动猪价回暖。同时，饲料成本高位运行与终端消费疲软，将继续对养殖利润形成压制，整体市场仍需谨慎观望。

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